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2025 年 8 月 5 日
面對市場波動，黃金作為傳統的避險資產，總能吸引投資者的目光。但買賣實體黃金（例如金條、金幣）不僅程序繁複，更要面對儲存和保安的難題。🤔 你是否也在尋找一個更靈活、更低門檻的黃金投資方式？黃金ETF (Exchange Traded Fund) 可能就是你正在尋找的答案。這種在股票交易所買賣的基金，讓你可以像買賣股票一樣輕鬆投資黃金，是香港投資者捕捉金價走勢的理想工具。想了解更多黃金投資方式，可以參考我們的《黃金投資怎樣開始？四種投資方式助你穩健佈局黃金市場》。
本文將為你深入剖析黃金ETF的世界，從基本概念到港美市場熱門ETF比較，助你掌握關鍵資訊，做出明智的投資決策。
投資黃金ETF還是實物黃金，主要取決於你的投資目標、資金規模以及對便利性的追求。一個追求短期交易的投資者，與一個希望將黃金作為傳家之寶的收藏家，其選擇自然大相徑庭。以下我們用一個清晰的表格為你比較兩者的分別：
市場上的黃金ETF並非千篇一律，它們的投資策略和風險程度各異。了解其分類，是選擇合適產品的第一步。
這是最常見、最直接的類型。基金公司會買入實物黃金，並存放在高度設防的保管庫中，而ETF的股價則直接追蹤黃金現貨價格。這類ETF適合希望簡單追蹤金價、作長線資產配置的投資者。代表例子：SPDR Gold Shares (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)。
這類ETF利用衍生工具（如期貨、期權）來放大金價的單日回報，通常是2倍或3倍。例如，當金價單日上升1%，2倍槓桿ETF的價格便會上升約2%。
⚠️ 警惕：槓桿是雙刃劍，虧損同樣會被放大。而且由於涉及「每日」重新平衡機制，長期持有會產生複合效應損耗，因此只適合追求短期利潤、能承受高風險的資深交易者。
反向ETF的表現與金價走勢相反。當金價下跌，其價值便會上升。投資者通常用它來對沖持有的黃金資產，或在看淡金價時作短線投機。
⚠️ 警惕：與槓桿ETF一樣，反向ETF同樣存在複合效應損耗，不適合長期持有。
這類ETF並非直接投資黃金，而是投資一籃子從事黃金開採、勘探和生產的公司股票。其股價不僅受金價影響，更取決於公司的經營狀況、開採成本、管理能力甚至地緣政治風險。因此，它的波動性通常比實物黃金ETF更高。代表例子：VanEck Gold Miners ETF (GDX)。
對於香港投資者而言，可以透過本地證券戶口方便地買賣在港交所上市的黃金ETF，也可以開設美股戶口，選擇更多元化、管理費更低的美國上市ETF。以下為你精選幾隻熱門產品進行比較：
| ETF代號 | 名稱 | 追蹤目標 | 管理費 | 特點 |
|---|---|---|---|---|
| 02840.HK | SPDR金ETF | 倫敦金現貨價 | 0.40% | 全球最大、流動性極高，以港元交易 |
| 03081.HK | 價值黃金ETF | 倫敦金現貨價 | 0.35% | 由香港資產管理公司發行，可三幣（港元、美元、人民幣）交易 |
| 07299.HK | 南方東英黃金期貨每日槓桿(2x) | 黃金期貨 | 0.99% | 2倍槓桿，高風險，適合短線交易 |
| ETF代號 | 名稱 | 追蹤目標 | 管理費 | 特點 |
|---|---|---|---|---|
| GLD | SPDR Gold Shares | 黃金現貨價 | 0.40% | 全球規模及成交量最大，流動性最佳 |
| IAU | iShares Gold Trust | 黃金現貨價 | 0.25% | 管理費較GLD低，適合長線投資者 |
| GDX | VanEck Gold Miners ETF | 金礦公司股票指數 | 0.51% | 投資全球大型金礦股，波動較大 |
| GLDM | SPDR Gold MiniShares Trust | 黃金現貨價 | 0.10% | 管理費極低，每股價格較低，適合小額投資者 |
雖然投資黃金ETF十分便捷，但絕非穩賺不賠。在投入資金前，務必了解以下潛在的風險和成本：
⚠️ 核心風險提示
- 追蹤誤差 (Tracking Error): 由於管理費、交易成本及基金現金持有量的影響，ETF的表現未必能100%複製金價走勢，兩者之間會存在輕微差距。
- 匯率風險 (Currency Risk): 若以港元投資美國上市的黃金ETF (如GLD、IAU)，你需要承受美元兌港元的匯率波動風險。即使金價上升，若美元貶值，你的港元回報亦會打折扣。
- 託管風險 (Custody Risk): ETF持有的實物黃金由託管商保管。雖然風險極低，但投資者應了解，一旦託管商出現問題（如盜竊、損毀），其保險賠償額未必能覆蓋全部損失，理論上存在交易對手風險。
- 流動性風險 (Liquidity Risk): 對於一些規模較小或較冷門的ETF，其買賣差價可能較闊，成交量不足或會導致你無法在理想價位即時買入或賣出。
與買賣股票相似，投資黃金ETF主要涉及以下費用：
總括而言，黃金ETF為現代投資者提供了一個高效、低成本且靈活的黃金投資渠道。無論你的目標是分散投資組合、對抗通脹，還是進行短線交易，市場上都有相應的產品可供選擇。然而，投資前必須做足功課，清楚了解不同類型ETF的特性、追蹤目標、費用結構及潛在風險。尤其是槓桿及反向ETF，其高風險特性絕不適合新手或長線投資者。透過本文的分析比較，希望你能找到最適合自己投資風格的黃金ETF，穩健地為你的資產增值。
免責聲明：本文內容僅供參考及教學目的，不構成任何投資建議或要約。投資涉及風險，價格可升可跌，過往表現亦不代表將來回報。在作出任何投資決定前，應詳細閱讀相關產品的銷售文件及尋求獨立的專業意見。資料更新至2025年。
對於初次接觸黃金ETF的新手，建議從最簡單、風險最低的「實物黃金ETF」入手。在香港，可以考慮SPDR金ETF (02840) 或價值黃金ETF (03081)，兩者都直接追蹤金價，流動性高。若想選擇管理費更低的產品，可考慮美國上市的 iShares Gold Trust (IAU) 或 SPDR Gold MiniShares (GLDM)，但需注意匯率風險。
根據香港稅例，個人投資者買賣在香港交易所上市的證券（包括ETF）所賺取的資本增值（Capital Gain）是無需繳納利得稅的。然而，如果你是透過公司名義進行頻繁交易，則可能被視為業務經營，或需報稅。
不完全一樣。黃金ETF的價格會非常貼近國際金價，但會存在輕微的「追蹤誤差」。這主要是由幾個因素造成：(1) ETF需要扣除管理費；(2) 基金可能持有少量現金以應付贖回，未能將100%資金投入黃金；(3) 交易時段的差異。但對優質的黃金ETF而言，這個誤差通常非常微小。
理論上可以，但實際上門檻極高。大部分黃金ETF的實物贖回機制只適用於「認可參與者」（通常是大型金融機構），並且要求持有極大量的ETF單位（例如數以萬計股）。對於一般散戶投資者來說，將黃金ETF兌換成實物黃金是不切實際的。最直接的方法是在市場上賣出ETF，再用所得資金去購買實物黃金。
