白銀ETF投資懶人包：一篇睇晒港股美股熱門ETF代號及風險分析

近年,在全球經濟不確定性增加的背景下,白銀除了作為工業原材料,其貴金屬的避險屬性也備受投資者關注。然而,直接買賣實物白銀不僅涉及儲存和保安問題,交易成本亦相對較高。因此,追蹤白銀價格的白銀ETF（交易所買賣基金）應運而生,成為了市場上熱門的投資白銀工具。對於香港投資者而言,透過證券戶口便能輕鬆買賣,無需處理實物交收,大大降低了投資門檻。

本文將為您提供一份詳盡的白銀ETF投資指南,從基本概念入手,深入比較白銀ETF與白銀存摺、實物白銀的分別,並精選幾隻在香港及美國市場上備受追捧的白銀ETF推薦標的,例如龍頭產品SLV,助您全面了解其運作模式、潛在風險及投資策略,作出更精明的決策。

咩係白銀ETF？同實物白銀、白銀存摺有咩分別？

白銀ETF（Silver Exchange-Traded Fund）是一種在證券交易所上市買賣的基金,其主要目標是追蹤白銀的現貨價格表現。投資者買入一單位白銀ETF,就相當於間接持有了由基金保管的相應數量的實物白銀或白銀期貨合約。這種方式讓投資者可以像買賣股票一樣,方便地參與白銀市場,而免卻了儲存、運輸和驗證實物白銀的煩惱。

白銀ETF的3大運作模式：實物、期貨與礦業公司

市面上的白銀ETF,根據其資產組合的性質,主要可以分為以下三種類型：

• 實物白銀ETF (Physically-backed Silver ETFs)：這是最直接和最常見的類型。基金公司會將投資者的資金直接用來購入實體白銀條塊,並存放在如倫敦、紐約等地經認證的大型金庫中,由第三方機構託管。基金的每一單位份額都代表著一定重量的實物白銀。這類ETF的價格與國際銀價的連動性最高,例如美股市場的iShares Silver Trust (SLV) 就是典型例子。
• 期貨白銀ETF (Silver Futures ETFs)：這類ETF並非直接持有實物白銀,而是透過投資白銀期貨合約來追蹤銀價。基金經理會不斷買賣期貨合約,以模擬白銀價格的走勢。然而,由於期貨合約有到期日,基金需要定期將即將到期的合約轉換為新合約（即「轉倉」）,這個過程可能會產生額外的成本或收益（正價差/逆價差）,導致ETF的長期回報與現貨銀價出現偏差。
• 白銀礦業公司ETF (Silver Miners ETFs)：這類ETF投資的是一籃子從事白銀開採、勘探和生產的上市公司股票。其股價表現不僅受白銀價格影響,更與個別公司的經營狀況、管理能力、生產成本及市場氣氛等因素息息相關。因此,礦業股ETF的價格波動性通常比實物白銀ETF更大,既可能帶來超額回報,也可能擴大虧損。

表格分析：白銀ETF vs 白銀存摺 vs 實物白銀優劣大比拼

為了讓您更清晰地了解不同白銀投資工具的差異,我們製作了以下比較表格,助您根據自身的投資目標和風險承受能力,選擇最適合的工具。

2026年熱門白銀ETF推薦：港股、美股點樣揀？

對於香港投資者而言,可以透過本地證券戶口直接投資港股上市的白銀ETF,或透過支援美股交易的戶口投資選擇更多元、流動性更高的美股白銀ETF。以下我們精選了幾隻市場上最受關注的產品進行分析。

香港市場選擇：ETFS Physical Silver (3117.HK)

在香港交易所上市的ETFS實物白銀（股份代號：3117）是本地投資者最直接的選擇。它屬於實物白銀ETF,基金持有的白銀均存放在倫敦的滙豐銀行金庫中。其主要優勢在於使用港元交易,免除了匯率轉換的煩惱,且交易時間與港股同步,方便本地投資者操作。

美國市場龍頭：iShares Silver Trust (SLV)

iShares Silver Trust（美股代號：SLV）是全球規模最大、成交最活躍的白銀ETF,由全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）發行。SLV同樣是實物支持的ETF,其持有的銀條存放在倫敦和紐約的金庫中。由於其龐大的資產管理規模（AUM）和極高的日均成交量,SLV的買賣差價極窄,流動性極佳,是機構投資者和散戶的首選。

其他美股選擇及管理費比較

除了龍頭SLV,美股市場還有其他具競爭力的選擇,例如abrdn Physical Silver Shares ETF（美股代號：SIVR）。SIVR同樣是追蹤白銀現貨價格的實物ETF,其主要賣點是管理費較SLV更低,對於注重成本效益的長線投資者而言,是個相當吸引的替代方案。以下是這幾隻主要白銀ETF的關鍵數據對比：

（註：資產規模數據為約數,會隨市場變動,最新數據請參考發行商官方網站。）

白銀投資風險全面披露,新手必學避險技巧

雖然白銀ETF提供了便捷的投資渠道,但其背後亦潛藏著不可忽視的風險。在投入資金前,充分了解這些風險是保障資產的關鍵一步。

風險一：市場價格劇烈波動

白銀價格的波動性（Volatility）遠高於黃金。這源於其獨特的「雙重屬性」：

• 工業金屬屬性：約有一半的白銀需求來自工業應用,如電子產品、太陽能板、電動車等。當全球經濟向好,工業需求旺盛時,會推動銀價上漲；反之,經濟衰退則會抑制其價格。
• 貴金屬屬性：白銀同時也是避險資產。在地緣政治緊張、市場恐慌或貨幣貶值時,資金會湧入貴金屬尋求保值。

這兩種屬性的疊加,使得白銀價格容易在不同經濟週期中出現大幅波動。投資者應有心理準備,並根據自身風險承受能力設定合理的止賺止蝕位。

風險二：ETF的折溢價問題

ETF的市價（Market Price）由市場供求關係決定,而其資產淨值（Net Asset Value, NAV）則代表基金持有白銀的實際價值。在理想情況下,兩者應非常接近。但當市場出現極端情緒時,可能導致：

• 溢價 (Premium)：市價高於資產淨值。意味著投資者以偏高的價格買入ETF。
• 折價 (Discount)：市價低於資產淨值。意味著投資者以偏低的價格賣出ETF。

雖然大型ETF（如SLV）因其高效的套利機制,折溢價幅度通常很小,但投資者在買賣時仍應留意,避免在大幅折溢價時進行交易。

風險三：期貨型ETF的轉倉成本

對於非實物支持的期貨型白銀ETF,投資者需要特別留意「轉倉成本」（Roll Cost）的影響。當遠期期貨合約價格高於近期合約價格（正價差,Contango）,基金在轉倉時便會「高買低賣」,持續侵蝕基金的長期回報。這是許多期貨型商品ETF長期表現落後於現貨價格的主要原因之一。

結論

總括而言,白銀ETF為香港投資者提供了一個高效、低成本且流動性強的渠道來參與白銀市場。無論是選擇在港股市場交易的3117.HK,還是透過美股戶口投資龍頭產品SLV或低成本的SIVR,都能讓您輕鬆將白銀納入投資組合。然而,便捷的背後是不能忽視的市場風險,特別是白銀價格的劇烈波動性、ETF自身的折溢價問題。深入理解這些產品的運作原理和潛在風險,結合自身的投資目標和風險偏好,才是通往成功投資的穩健之路。

常見問題 (FAQ)

1. 投資白銀ETF有冇利息或股息收？

沒有。白銀本身是一種貴金屬商品,無法產生利息或股息。因此,持有實物白銀ETF就如同持有實物白銀一樣,其投資回報完全來自於白銀價格的變動。投資者的盈利來源是低買高賣所賺取的資本增值。

2. 白銀價格主要受哪些經濟因素影響？

影響白銀價格的因素多元且複雜,主要包括：

• 工業需求：作為關鍵工業原料,全球製造業景氣度,特別是電子和綠色能源產業的發展,會直接影響白銀需求。
• 美元匯率：國際白銀以美元計價,美元強勢時,對其他貨幣的持有者而言銀價變貴,需求可能下降；反之亦然。
• 實質利率：當實質利率（名義利率減去通脹率）上升時,持有無孳息的白銀的機會成本增加,可能導致銀價受壓。
• 黃金價格：白銀與黃金同為貴金屬,價格走勢高度相關。通常金價上漲會帶動銀價,但白銀的波動性更大。
• 市場避險情緒：在地緣政治不穩或金融市場動盪時,投資者會尋求貴金屬避險,推升銀價。

3. 香港投資者可以點樣買賣美股白銀ETF？

香港投資者可以透過本地大部分提供美股交易服務的證券行或銀行開設投資戶口,便能輕鬆買賣如SLV、SIVR等在美國上市的白銀ETF。開戶後,只需存入資金,兌換成美元,然後在交易平台的個股頁面輸入ETF代號即可進行買賣,操作流程與買賣港股無異。

4. 白銀ETF的管理費（Expense Ratio）是什麼？

管理費或總費用率（Expense Ratio）是ETF發行商為管理基金日常運營（包括託管實物白銀、行政、市場推廣等）而收取的年度費用。這筆費用會每日從基金的資產淨值中扣除,直接影響ETF的追蹤表現。例如,0.50%的管理費意味著每投資10,000元,每年需支付50元的費用。因此,在選擇長期持有的ETF時,較低的管理費意味著更高的潛在回報。

5. 實物白銀ETF和期貨白銀ETF有何不同？

最主要的區別在於資產持有方式。實物白銀ETF將絕大部分資產投資於實體銀條,並存放在專業金庫中,其價值與現貨銀價直接掛鈎,追蹤誤差較小。而期貨白銀ETF則不持有實物,而是透過買賣白銀期貨合約來模擬價格走勢,它會面臨上文提到的「轉倉」問題,可能因期貨市場的正價差而產生額外成本,導致長期回報偏離現貨價格。

*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。