獲取最新消息和促銷信息
想了解最新的內容和促銷活動嗎？ 通過我們的每周時事通訊獲得最優惠的價格！
想了解最新的內容和促銷活動嗎？ 通過我們的每周時事通訊獲得最優惠的價格！
不論在牛市或熊市，只要學會期指玩法，都可通過買賣期指獲利。不過，正所謂富貴險中求，由於期指涉及槓桿效應，所以相對於一般投資產品有較高風險，新手投資者若想降低風險及增加回報，應先增加自身投資經驗及知識。本文為有意買賣期指的投資者提供期指玩法及術語教學，包括如何計算期指結算日、期指未平倉合約的影響等，以制定合適的策略。
期指全稱為「期貨指數」，是一種金融衍生產品，亦是屬於期貨合約的一種。香港最常見的就是恆生指數期貨，簡稱「恆指期貨」。簡單來說，期指就是對未來某個特定日期的股票指數水平進行的買賣合約。投資者可以根據自己對市場走勢的預期，選擇買入（看好）或賣出（看淡）期指合約。
以恆指期貨為例，假設現在恆生指數是25,000點，你認為一個月後指數會上升到26,000點，你可以買入（做多）一份期指合約。如果到期時指數真的達到或超過26,000點，你就能獲利。反之，如果你預期指數會下跌，可以賣出（做空）期指合約。然而，由於期指交易涉及槓桿，因此虧損可能超過本金，新手投資者應注意風險。
買賣期指前，必先了解以下的幾個期指重要特點：
對一般投資者而言，期指主要有3個作用。
第一，提供短線投機機會。在香港市場，恒生指數期貨等產品具有高流動性和低交易成本的特點，非常適合日內交易和短線交易策略。日內交易者可以利用期指的價格波動，在同一交易日內多次進出市場。例如，他們可能在早盤觀察到恒指期貨的超賣情況，進行短線買入，然後在盤中高點賣出獲利。這種策略需要交易者密切關注市場動向，對技術指標和市場情緒有敏銳的判斷力。
第二，期指為持有股票的投資者提供了有效的風險管理方法，可被用作為對沖工具。這種保護策略應用方法是當股市整體下跌時，投資者持有的股票組合價值可能會下降，若賣出股票會造成虧損；相反，若同時做空恒指期貨會產生收益，從而抵消股票損失。
第三，協助預判市場走向。由於期指交易的特性，它往往能夠比現貨市場更快地反應新的市場信息和投資者情緒，因此被廣泛用於預測股市的短期走勢。以恒指為例，投資者特別關注恒生指數期貨的走勢，尤其是在股市開盤前的表現。例如，如果在香港股市開盤前，恒指期貨出現顯著上漲，那麼投資者可能會預期股市開盤後也會走強。這種預判不僅基於期貨價格本身，還會考慮成交量、持倉量等因素。
香港市場最常見的分類方式是根據合約規模將期指分為「大期」和「細期」，分類方法簡單直接。
| 標準合約（大期） | 小型合約（細期） | |
| 每點價值 | 50港元 | 10港元 |
| 保證金要求 | 較高 | 較低 |
| 槓桿效應 | 較大 | 較小 |
| 投資標的 | 恆生指數期貨（HSI） | 小型恆生指數期貨（MHI） |
第一步：開立期指買賣賬戶。普通股票買賣戶口只供現金或孖展買賣股票，有意買賣期指需要開立「期指戶口」。
第二步：存入保證金。不同券商的保證金要求都不同，存入前應先仔細閱讀相關的條款細則。
第三步：選定大期或細期。以恆生指數期貨（HSI）和小型恆生指數期貨（MHI）為例，前者是大期，每張50元；後者是細期，每張價錢只是大期的五分一，即是10元，適合資金較少的投資者。
第四步：基本買賣操作。首先，建立新倉位，即是「開倉」，可以是買入（看好）或賣出（看淡）。之後，應因策略結束已開立的倉位，即是「平倉」。如果市場走勢對你有利，可以獲利；反之則是虧損。
期指交易需要保證金主要是因為其特殊的合約性質和高槓桿特性。期指合約本質上是對未來價格的承諾，而非實際資產的交易。保證金確保交易者有能力履行這個承諾，同時也允許高槓桿操作。相反，傳統的股票現貨交易通常不需要保證金，因為投資者直接購買實際的股份。在這種情況下，投資者支付全額資金來獲得股票的所有權，風險僅限於投資金額。
計算期指按金（保證金）是期指交易中的一個重要環節，不僅是風險管理工具，也是維護市場穩定和流動性的重要機制。通過要求交易者預先存入一定比例的資金，可以有效降低市場的系統性風險。以香港恒指期指的按金計算方法為例。
期指按金分為兩種
| 期指按金種類 | 定義 | 計算方法 |
| 開倉按金 | 指開立新倉位時需要繳納的保證金 | 恒生指數點數 × 按金比率 × 每點價值 |
| 維持按金 | 維持已開立倉位所需的最低保證金 | 通常是開倉按金的70-80% |
假設恒生指數現在是20,000點，大期一張為50港元，購入1張大期，每份恒指期貨合約價值為20,000 × 50港元 = 1,000,000港元
由於槓桿效應，你實際上不需要支付1,000,000港元來交易這份合約。假設保證金要求是10%，那麼你只需要存入1,000,000 × 10% = 100,000港元
這意味著你用100,000港元就可以控制價值1,000,000港元的資產。槓桿率 = 1,000,000 ÷ 100,000 = 10倍
實際交易情況1-盈利情況：
如果恒指上漲100點（從20,000到20,100）
合約價值增加：100 × 50 = 5,000港元
你的收益率：5,000 ÷ 100,000 = 5%
實際上指數只上漲了0.5%，但你賺了5%
實際交易情況2-虧損情況：
如果恒指下跌100點（從20,000到19,900）
合約價值減少：100 × 50 = 5,000港元
你的虧損率：5,000 ÷ 100,000 = 5%
指數只下跌了0.5%，但你虧損了5%
（alt-text：期指結算日）
在進入期指玩法教學前，投資者應先了解期指「開倉」、「平倉」、「補倉」、「斬倉」這四個概念。
| 開倉 | 是指建立一個新的交易倉位，可以是買入（做多）或賣出（做空）一份期貨合約。開倉時，投資者需要支付初始保證金。 例如：買入一張恒指期貨合約，就是開立了一個多頭倉位。 |
| 平倉 | 「平倉」是指結束一個已開立的倉位。對於多頭倉位，平倉意味著賣出；對於空頭倉位，平倉意味著買入。平倉後，投資者可以計算這筆交易的盈虧。 例如：如果之前買入了一張恒指期貨合約，現在賣出這張合約就是平倉。 |
| 補倉 | 「補倉」通常發生在市場走勢不利於投資者的情況下。當賬戶的可用資金低於維持保證金水平時，投資者需要補充資金以維持倉位。這種情況也被稱為「追加保證金」或「追保」。 例如：如果恒指大幅下跌，做多的投資者可能需要補充資金以避免被強制平倉。 |
| 斬倉 | 「斬倉」是強制平倉的意思，通常由經紀商或交易所執行。當投資者無法及時補倉，或市場急劇波動導致賬戶資金嚴重不足時，會發生斬倉。斬倉旨在控制風險，防止投資者的損失超過其賬戶資金。 例如：如果投資者忽視追保通知，經紀商可能會強制平掉其倉位以止損。 |
期指交易時間與一般股票買賣不同，投資者應注意交易時段。
| 正常交易時段 | 上午開市前時段：09:15 – 09:30早市：09:30 – 12:00午休：12:00 – 13:00午市：13:00 – 16:30 |
| 收市後交易時段（夜期） | 17:15 – 03:00 （香港公眾假期期間不設夜期） |
恒指期指一共有四個可交易月份：
如果現在是5月，那麼可交易的恒指期指合約月份會是：「5月（即月）」、「6月（下月）」、「9月（下一個季月）」、「12月（再下一個季月）」
期指高水和低水是香港金融市場中常用的術語，用於描述期貨合約價格與其對應的現貨指數之間的關係。
高水是指期貨合約價格高於現貨指數價格的情況。例如，如果恒生指數現貨為20,000點，而恒指期貨合約價格為20,100點，那麼這個期貨合約就處於高水狀態，高水點數為100點。高水通常反映了市場對未來上漲的樂觀預期，或者是由於持有成本較高造成的。
相反，低水是指期貨合約價格低於現貨指數價格的情況。如果恒生指數現貨為20,000點，而恒指期貨合約價格為19,950點，那麼這個期貨合約就處於低水狀態，低水點數為50點。低水可能反映市場對未來下跌的悲觀預期，或者是由於預期高股息等因素造成的。
然而，由於市場波動時水位也可能變化迅速，因此投資者需要注意水位並非絕對的買賣信號，在做出決策時還需要考慮其他技術和基本面因素。個人投資者在進行相關交易時，還需要充分考慮交易成本和風險。
截至2024年10月14日上午的恒生指數期貨圖
（alt-text：期指玩法）
期指結算日通常是期貨合約到期月份的最後一個交易日。恒生指數期貨和恒生中國企業指數期貨的結算日通常是合約月份的最後第二個交易日。在結算日當天，會確定期貨合約的最終結算價格。結算後，期貨合約將終止交易，所有未平倉合約必須在結算日前平倉或等待自動結算。
期指結算日會對市場造成一定影響，投資者可注意在結算日前後，由於大量投資者可能在此時調整或平倉，交易量增加導致價格波動加劇，因此容易增加市場波動性。另外，期貨價格會逐漸向現貨指數價格靠攏，水位會縮小。若投資者有意繼續參與期指市場，可以在結算日前將持倉轉移到下一個合約月份，即是「滾倉」。
| 合約月份 | 最後交易日 | 期指最後結算日 |
| 2024年10月 | 2024年10月30日 | 2024年10月31日 |
| 2024年11月 | 2024年11月28日 | 2024年11月29日 |
| 2024年12月 | 2024年12月30日 | 2024年12月31日 |
| 2025年1月 | 2025年1月27日 | 2025年1月28日 |
| 2025年2月 | 2025年2月27日 | 2025年2月28日 |
| 2025年3月 | 2025年3月28日 | 2025年3月31日 |
期指未平倉合約是期貨市場中的一個指標，指在特定時間點但尚未平倉的期貨合約總數，反映市場上仍然活躍的合約數量。當「期指未平倉合約」位於高位時，意味市場有更多的參與者和活躍的交易活動，通常代表市場有良好的流動性。此外，深度較好的市場通常能夠更有效地吸收大量訂單，不會造成劇烈的價格波動。因此，投資者可以樓根據未平倉合約，評估市場的健康狀況和交易的便利性。
以下是3種常見的期指買賣策略：
第一，趨勢跟隨策略。這種策略試圖捕捉並跟隨市場的主要趨勢，然後在趨勢上方建倉。一般可借助技術分析工具，如移動平均線、趨勢線等來識別和確認趨勢。雖然此策略相對簡單和易於執行，成功捕捉大趨勢亦可獲可觀收益，但是在震盪市場中可能造成虧損。
第二，跨期套利策略。交易者利用不同到期月份的期貨合約之間的價格差異，同時買入一個月份的合約並賣出另一個月份的合約，以獲取價差收益。這個策略相對低風險，但利潤空間可能較小，並且需要密切監控兩份合約的價格變動。
第三，日內交易策略。交易者在同一交易日內開倉和平倉，利用短期價格波動來獲利。這種策略不但避免了隔夜持倉風險，更可以頻繁交易。不過，此策略的交易成本可能較高，投資者亦需要密切關注市場。
期指買賣雖然能夠提供高槓桿和較高回報，但同時也伴隨著較高的風險。首先，高槓桿意味著小幅價格波動就可能導致大幅盈虧。例如，市場只需變動1%，可能就會導致你的投資收益或虧損達到10%或更多。在極端情況下，如果市場朝著不利於你的方向大幅波動，你可能會損失全部保證金，甚至欠下超過初始投資的債務。這就是為什麼高槓桿被認為是一把雙刃劍 – 它可以放大收益，但同時也大大增加了風險。市場的劇烈波動可能迅速觸發止損，導致非預期的平倉。
大期為每點50元，細期為每點10元。
是，期指是期貨的一種。期指是股指期貨的簡稱，屬於金融衍生品中的期貨類別。它是以股票指數為標的物的標準化合約，允許投資者對未來某個特定日期的指數水平進行買賣。
期指結算日是指期貨合約到期並進行最後交易的日子。由於許多交易者會在這天進行特殊策略操作，可能引起市場波動加劇。
