獲取最新消息和促銷信息
想了解最新的內容和促銷活動嗎？ 通過我們的每周時事通訊獲得最優惠的價格！
想了解最新的內容和促銷活動嗎？ 通過我們的每周時事通訊獲得最優惠的價格！
2026 年 2 月 16 日
在尋求穩定收益的投資世界裡，債券常被視為傳統的避風港。然而，認為債券投資完全沒有風險是一種常見的誤解。事實上，各種潛在的債券風險都可能影響您的投資回報，尤其在市場利率波動加劇的環境下，理解這些風險變得至關重要。本文將深入剖析投資債券時必須面對的利率風險、信用風險等核心問題，助您在作出投資決策前，能更全面地評估潛在的挑戰與機遇。
債券風險，是指因各種不確定因素導致債券價格下跌或發債機構無法履行其派息及還款承諾，從而使投資者蒙受損失的可能性。與股票市場的波動不同，債券的風險來源更為多樣化，以下將詳細介紹五種最常見的風險類型。
利率風險是債券投資中最核心的風險。其基本原理是：市場利率與債券價格成反比關係。當市場利率上升時（例如中央銀行加息），新發行的債券將提供更高的票面利率，這使得現存的、票息較低的舊債券吸引力下降，其市場價格便會下跌。反之，當市場利率下降時，舊有高息債券的價值則會上升。
例如，您持有一張年利率為 3% 的債券。若此時市場利率上升至 5%，投資者自然會選擇購買新發行的高息債券，您手上這張 3% 的債券若想在二手市場賣出，就必須折價出售。
信用風險，又稱為違約風險（Default Risk），指發債機構（如政府或企業）的財政狀況惡化，導致其無法按時支付利息或在到期時償還本金的風險。一旦發生違約，投資者可能損失大部分甚至全部本金。一般來說，政府公債的信用風險較低，而企業債券的風險則視乎其公司的經營狀況與信貸評級而定。
流動性風險指投資者在需要現金時，無法迅速地以一個合理的市場價格將債券賣出的風險。這種情況通常發生在交易量較小的債券市場，例如某些市政債券或小型企業發行的債券。即使是信譽良好的債券，若市場需求不足，也可能面臨流動性問題，投資者或需大幅降價才能成功出售。
通脹風險是指由於通貨膨脹上升，導致您投資的債券固定利息收入的實際購買力下降的風險。債券的票面利率在發行時就已固定，如果未來通脹率大幅攀升並超過債券的利率，您的實質回報將會是負數。例如，債券年利率為 2%，但同年通脹率為 3%，您的資金購買力實際上縮水了 1%。
對於投資非本地貨幣計價的債券（例如，香港投資者購買美國國債），匯率風險是一個不可忽視的因素。當外幣相對本地貨幣貶值時，即使債券本身價格不變，您在將利息和本金兌換回本地貨幣時也會產生匯兌損失。反之，若外幣升值，則會帶來額外收益。
在了解基本風險後，我們來看看市場上兩大類主流債券——投資級別債券和高收益債券——它們在風險與回報上的顯著差異。投資者可根據自身情況，深入了解不同類型的債券，從而作出更明智的選擇。
| 特性 | 投資級別債券 (Investment-Grade Bonds) | 高收益債券 (High-Yield Bonds) |
|---|---|---|
| 定義 | 由信譽良好、違約風險低的政府或大型企業發行。 | 由信譽較低、違約風險較高的機構發行，又稱「垃圾債券」。 |
| 信貸評級 | 標準普爾評級為 BBB- 或以上；穆迪評級為 Baa3 或以上。 | 標準普爾評級為 BB+ 或以下；穆迪評級為 Ba1 或以下。 |
| 潛在回報 | 較低但穩定，主要來自固定利息收入。 | 較高，透過高票息來補償投資者承擔的額外風險。 |
| 主要風險 | 主要受利率風險和通脹風險影響。 | 同時承受高信用風險和流動性風險，且對經濟週期敏感。 |
| 適合投資者 | 風險承受能力較低，追求資本保值和穩定現金流的保守型投資者。 | 風險承受能力較高，願意為追求高回報而承擔潛在虧損的進取型投資者。 |
投資級別債券因其較低的違約機率，一直被視為投資組合中的「壓艙石」。它們的發行方通常是財務穩健的政府（如美國國債）或藍籌股公司。雖然其回報率相對平實，但在市場動盪時期能提供較佳的防禦性，是退休規劃或保守型資產配置的核心組成部分。
高收益債券之所以能提供誘人的高利率，正是為了彌補其較高的信用風險。這些債券的發行方可能是處於發展初期、財務狀況不穩或行業前景不明朗的公司。當經濟向好時，這些公司違約風險降低，高收益債券價格可能上漲；但經濟衰退時，其違約風險會急劇增加，價格亦隨之大跌。對於追求更高收益的投資者，可以考慮相關的高收益債券ETF，以達致一定程度的分散效果。
選擇哪一類債券，取決於您的投資目標、年期及風險胃納。年輕投資者或可將小部分資金配置於高收益債券以爭取更高增長；而臨近退休的人士則應側重於投資級別債券，以保障資本安全並獲取穩定現金流。
了解風險只是第一步，更重要的是學會如何評估和管理它們。以下三種方法是專業投資者常用的工具。
國際三大信貸評級機構——標準普爾 (S&P Global Ratings)、穆迪 (Moody’s) 和惠譽 (Fitch Ratings)——為債券提供信用質素評估。這些評級是衡量發債機構違約可能性的重要指標。投資者應學會解讀這些符號，以快速判斷債券的信用風險水平。
存續期（Duration）是一個衡量債券價格對市場利率變化敏感度的指標，單位為年。存續期越長，債券價格對利率的變動就越敏感。舉例來說，一隻存續期為 5 年的債券，意味著市場利率每上升 1%，其價格大約會下跌 5%。了解您所持債券的存續期，有助於預判在加息或減息週期中，您的投資組合價值可能出現的波動幅度。
「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡」的原則同樣適用於債券投資。一個有效的風險管理策略是建立一個多元化的債券組合，涵蓋：
若希望進一步學習債券基礎，亦可參考權威資產管理公司 PIMCO 的詳細指南。
所有投資均涉及風險，債券價格可升可跌。在作出任何投資決策前，您應考慮自身的財務狀況、投資目標及風險承受能力，並在有需要時尋求獨立的專業財務意見。
總括而言，債券雖然是相對穩健的投資工具，但絕非零風險。從宏觀的利率環境到個別發債機構的信貸狀況，多種因素都可能影響您的投資。成功的債券投資者，是那些能夠清晰辨識並有效管理各類債券風險的人。透過深入理解五大常見風險、學會運用信貸評級和存續期等評估工具，並積極構建多元化的投資組合，您將能更有信心地駕馭債券市場，實現長遠的理財目標。
總體而言，是的。在公司財產索償的順序上，債券持有人優先於股東。這意味著如果公司清盤，債券持有人會先於股東獲得賠償。因此，債券的本金損失風險通常低於股票。然而，高收益債券（垃圾債券）的信用風險可能非常高，其波動性有時甚至可與股票媲美，因此不能一概而論。
如果發債機構違約，它將無法支付利息或償還本金。此時，債券持有人將成為該機構的債權人，有權透過法律程序（如破產重組或清算）追討欠款。最終能收回多少資金（回收率），取決於該機構的剩餘資產價值和債券的擔保狀況，投資者可能損失部分甚至全部本金。
美國聯儲局的利率決策對全球債券市場有指標性影響。當美國加息時，市場利率普遍上升，現有債券的價格通常會下跌，尤其是存續期較長的債券，跌幅會更顯著。當美國減息時，市場利率下降，則會推升現有債券的價格，為債券持有人帶來資本增值的機會。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
