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2026 年 2 月 13 日
最近更新：2026 年 2 月 13 日
在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為傳統的避險資產，再次成為投資者關注的焦點。然而，直接購買實體黃金涉及儲存、保安及買賣差價等問題，令不少人卻步。黃金ETF（交易所買賣基金）的出現，為大眾提供了一個更便捷、低成本的黃金投資渠道。本文將為您全面解析黃金ETF優點，同時亦會深入探討其潛在的黃金ETF缺點、黃金ETF風險及黃金ETF管理費，助您在2026年做出更明智的投資部署。
黃金ETF (Gold Exchange-Traded Fund) 是一種在證券交易所上市買賣的金融工具，其價值緊密追蹤黃金的現貨價格。基金公司會購入並持有實物黃金作為支持資產，然後將其分割成股份（即ETF單位）公開發售。投資者買入一股黃金ETF，就相當於間接持有該基金金庫中對應價值的黃金，但無需親自處理實物交割、儲存或保險等繁複程序。
黃金ETF的運作模式清晰透明。基金發行商（如State Street、BlackRock）會設立一個信託，並委託一家大型銀行的金庫（如HSBC、J.P. Morgan）作為黃金的保管機構。當投資者透過證券戶口買入黃金ETF時，基金的授權參與者（Authorized Participant，通常是大型金融機構）會在市場上購入等值的實體黃金，存入指定金庫，並藉此創造出新的ETF股份。相反，當市場出現大量賣出時，則會進行相反的操作，贖回股份並賣出實體黃金。這一申購與贖回機制，確保了ETF的市場價格能緊貼其持有黃金的實際價值。
黃金ETF的價格表現主要取決於其資產淨值（Net Asset Value, NAV），而NAV則直接由基金持有的黃金總量及其市值決定。由於黃金是全球交易的商品，其價格（通常以美元計價）時刻在變動。黃金ETF的價格亦會隨之在交易所的交易時段內不停波動。雖然ETF的市價與其NAV之間可能存在輕微的折溢價，但由於套利機制的有效運作，兩者價格會維持高度一致，從而達到精準追蹤金價的目的。
簡而言之，黃金ETF將複雜的黃金投資簡化為如買賣股票一樣簡單，讓普通投資者也能輕鬆參與黃金市場，這也是其近年來大受歡迎的主要原因。
了解其運作原理後，我們來深入探討投資黃金ETF的具體優勢，這些優勢使其成為現代資產配置中不可或缺的一環。
相比購買實體金條或金幣，黃金ETF的交易成本顯著較低。買賣實金時，金鋪或銀行會收取較高的買賣差價（Spread），這差價可高達金價的1%至5%不等。而黃金ETF的交易成本主要為證券經紀佣金及極低的買賣差價，操作流程與買賣股票完全相同，投資者可在交易時段內隨時透過網上證券戶口下單，數秒內即可完成交易。
黃金ETF在主要證券交易所上市，市場上有大量的買家和賣家，成交活躍，提供了極佳的流動性。這意味著投資者可以隨時按市場價格迅速將持倉套現，無需擔心找不到對手方。相反，若要出售實體黃金，可能需要花時間尋找信譽良好的買家，且議價過程可能較為費時。
持有實體黃金的最大挑戰之一是儲存和安全問題。將黃金存放在家中，需面對盜竊風險；若租用銀行保險箱，則需支付額外的年費。黃金ETF的發行機構會將對應的實體黃金儲存在受嚴格監管的專業金庫中，並為此購買保險。投資者持有ETF股份，即可免除所有關於儲存、運輸和保安的煩惱與成本。
購買一條標準的金條動輒需要十數萬港元，對於小額投資者而言門檻較高。黃金ETF的入場門檻則非常親民，投資者可以按「一股」為單位進行買賣。以香港上市的黃金ETF為例，一手（通常為10股或100股）的入場費僅需數千港元，讓資金不多的投資者也能輕鬆參與黃金市場，分享金價升值的潛力。
黃金價格的走勢往往與股票、債券等傳統資產呈負相關或低相關性。這意味著當股市下跌或經濟陷入衰退時，黃金價格通常會上漲，發揮其避險功能。將黃金ETF納入投資組合，可以在市場動盪時對沖部分虧損，降低整體組合的波動性，是實現穩健ETF投資教學中重要的一環。
儘管黃金ETF優點眾多，但它並非完美無瑕的投資工具。在投入資金前，必須清楚了解其潛在的缺點與風險。
與直接持有實物黃金（無管理費）不同，黃金ETF由基金公司管理，因此會收取年度管理費，也稱為總費用率（Total Expense Ratio, TER）。這筆費用會每日從基金的資產淨值中扣除，雖然單一百分比看似不高（通常介乎0.15%至0.40%之間），但長期持有下，這筆持續的費用會逐漸侵蝕投資回報，形成複利效應的負面影響。這是投資黃金ETF時最主要的隱藏成本。
黃金本身並不會產生任何利息或股息。因此，投資黃金的唯一回報來源是資本增值（即金價上漲）。在利率上升的環境下，持有黃金的機會成本會增加，因為投資者放棄了可以從定存或債券中獲得的利息收入。
黃金ETF的價格直接跟隨國際金價波動。金價受多種複雜因素影響，包括全球經濟數據、地緣政治局勢、美元匯率、央行貨幣政策及市場投機情緒等。即使被視為避險資產，金價在短期內仍可能出現劇烈波動。投資者若在高位買入，同樣會面臨資本虧損的市場風險。
對於香港投資者而言，投資於美國上市的黃金ETF（如GLD、IAU），需要注意匯率風險。由於這些ETF以美元計價，即使金價本身上漲，如果美元兌港元匯率下跌，換算回港元後的回報亦會打折扣。此外，雖然罕見，但當市場出現極端供求失衡時，ETF的市場交易價格可能偏離其資產淨值，產生折價（市價低於淨值）或溢價（市價高於淨值）的風險。
對於有意投資黃金的投資者來說，這是一個常見的抉擇。以下我們透過表格形式，清晰比較兩者的差異，助您作出選擇。
| 比較項目 | 黃金ETF | 實體黃金（金條/金粒） |
|---|---|---|
| 交易成本 | 低（經紀佣金 + 極低買賣差價） | 高（顯著的買賣差價，可達1-5%） |
| 管理/儲存費 | 有（每年約0.15% – 0.40%的管理費） | 無管理費，但或有保險箱租賃費 |
| 流動性 | 極高，交易時段內可隨時買賣 | 較低，需尋找指定買家進行交易 |
| 便利性 | 極高，如買賣股票一樣簡單 | 較低，涉及實物交收、鑑定及儲存 |
| 投資門檻 | 低，可低至數千港元 | 高，一手金條入場費可觀 |
| 持有方式 | 間接持有（擁有基金股份） | 直接實物擁有權 |
市場上有眾多黃金ETF可供選擇，以下列出幾隻在香港和美國市場上規模較大、交投活躍的代表性產品。
| 產品名稱 (Ticker) | 上市地點 | 發行商 | 總費用率 (TER) |
|---|---|---|---|
| SPDR金ETF (2840.HK) | 香港 | State Street SPDR | 0.40% |
| 價值黃金ETF (3081.HK) | 香港 | 價值夥伴 | 0.35% |
| SPDR Gold Shares (GLD) | 美國 | State Street SPDR | 0.40% |
| iShares Gold Trust (IAU) | 美國 | BlackRock iShares | 0.25% |
總括而言，黃金ETF優點顯著，它成功地將黃金投資普及化，讓普通投資者能以低成本、高效率的方式參與黃金市場，並作為分散投資組合風險的利器。然而，投資者在享受其便利性的同時，絕不能忽視背後的黃金ETF缺點與風險，特別是管理費對長期回報的影響，以及金價本身的波動性。最終選擇黃金ETF還是實體黃金，取決於您的投資目標、風險承受能力以及對持有實物資產的偏好。在做出任何投資決定前，請確保已進行充分研究，並考慮諮詢專業的財務顧問。
投資黃金ETF主要涉及三類費用：(1) 證券經紀佣金，即您透過證券行買賣時所需支付的手續費；(2) 總費用率（TER），這是基金公司收取的年度管理費，會每日從資產淨值中扣除；(3) 買賣差價（Bid-Ask Spread），即買入價與賣出價之間的微小差距，成交越活躍的ETF差價越小。
黃金ETF通常不會派發任何股息。因為其底層資產是實體黃金，而黃金本身是一種貴金屬商品，無法像股票或債券那樣產生利息或盈利分派。投資黃金ETF的收益完全來自於金價上漲所帶來的資本利得。
從歷史數據來看，黃金在長期內被證明是有效的通脹對沖工具。當貨幣因通脹而貶值時，購買力下降，黃金的價值通常會相應上升，從而保住資產的實際價值。然而，這並非絕對保證。在短期內，金價可能受其他市場因素影響而偏離通脹走勢。因此，應將黃金ETF視為對抗通脹的其中一種工具，而非唯一解藥。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
