2026投資策略深度解析：美元霸權動搖下,非美資產如何部署才能跑贏大市？

2025年的全球投資市場,無疑是跌破眾多專家眼鏡的一年。市場主流觀點原先普遍認為,在美國政治與貿易政策的不確定性下,非美市場將面臨巨大壓力。

然而,現實走勢卻截然相反：亞洲的台、日、韓股市頻創歷史新高,傳統的「九月魔咒」與「十月效應」也未應驗。數據顯示,非美資產正上演一場「股、債、匯」三線全面回升的強勢戲碼,這讓長期習慣單押美股的投資者開始感到不安。

外部數據揭示,這股趨勢並非偶然,而是全球資本流向結構性轉變的開端。當「美元霸權動搖」從一個遙遠的警示,逐漸演變為市場共識,投資者的核心焦慮也隨之浮現：過去賴以成功的策略是否已經失效？面對一個不再由美元獨霸的「多極化」資本世界,應如何調整自己的2026投資策略？本文將深入剖析美元地位轉變背後的短期與長期因素,並為投資者提供在非美資產崛起浪潮中,具體可行的部署方向與風險管理策略。

2025市場回顧：顛覆預期的非美資產崛起

回顧2025年,市場最令人意外的發展,莫過於非美資產的強勁復甦。這股力量不僅體現在股市上,更擴散至債券與外匯市場,形成了一股全面的多頭氣流。對於習慣將資金高度集中在美國科技股的投資者而言,這一年無疑是充滿挑戰與反思的一年。

💡 2025年「股、債、匯」全線回升的市場背景

根據截至2025年9月的統計數據,全球新興市場股市全年漲幅高達27.9%,表現遠超市場預期。這股漲勢並非單由股票帶動,新興市場的美元主權債與當地貨幣債券亦分別錄得9.6%與7.4%的升幅。與此同時,隨著美國聯儲局啟動降息循環,美元的強勢地位開始鬆動,非美貨幣相對升值,為持有這些資產的投資者帶來了額外的匯兌收益。這三大市場同步上揚的現象,明確地宣告：全球資金流向正在逆轉,非美資產正從谷底強勢回歸。

💡 為何傳統「單押美股」策略在2025年開始失效？

過去十年,押注美國科技巨頭幾乎是穩賺不賠的方程式,但2025年的市場環境凸顯了這種單一策略的脆弱性。主要原因可歸結為三大迷思：

核心趨勢分析：美元霸權的轉變與您的非美資產部署

美元地位的轉變,並非一朝一夕之事,而是由短期政策驅動與中長期結構性因素共同作用的結果。理解這些深層次的變化,是制定未來投資策略,特別是非美資產部署的關鍵所在。

💡 短期驅動因素：美國聯儲局降息週期的影響

2025年聯儲局啟動的降息週期,是美元走弱最直接的催化劑。當美國利率下降,美元資產（如美國國債）的利差優勢隨之收窄,對於全球追求收益的資金而言,吸引力自然下降。這導致大量資本從美元區流出,轉向提供更高孳息率的新興市場債券或增長前景更佳的亞洲股市。這個過程不僅直接推升了非美資產的價格,也因資金拋售美元、買入當地貨幣而導致美元匯率承壓。

💡 中期結構性轉變：全球央行外匯儲備「去美元化」趨勢

一個更深遠的結構性轉變,正在全球各國央行的資產負債表上悄然發生。根據國際貨幣基金（IMF）的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）數據,美元在全球官方外匯儲備中的佔比已呈現長期下降趨勢。從1999年高峰時的超過71%,到2025年第二季已降至56.32%。

💡 全球供應鏈重組如何加速資金流向新興市場

自中美貿易戰以來,「去全球化」和「供應鏈重組」成為全球經濟的關鍵詞。企業為了降低地緣政治風險和關稅壁壘,紛紛將生產基地從中國分散至越南、墨西哥、印度等其他新興市場。這一轉變不僅僅是工廠的搬遷,更帶來了大量的資本投資、技術轉移和就業機會,從而推動了這些國家經濟的長期增長。對於投資者而言,這意味著新的投資機會正在這些供應鏈重組的受益國中湧現,涵蓋基礎設施、製造業、物流及本地消費等多個領域。

2026宏觀經濟與政策展望

展望2026年,全球宏觀環境將呈現兩大特點：主要央行貨幣政策的分歧,以及地緣政治風險的常態化。這兩大因素將共同塑造市場的波動性,並為靈活的投資者創造機遇。

💡 主要央行貨幣政策分歧下的匯率波動

當美國聯儲局處於降息通道時,歐洲央行和日本央行可能因各自的通脹和經濟狀況而採取不同的政策路徑。例如,若歐洲通脹壓力猶存,歐洲央行可能維持利率不變,這將使得歐元相對美元更具吸引力。同樣,不同新興市場國家央行的政策也將出現分化。這種政策分歧將加劇主要貨幣對之間的匯率波動,但也為外匯交易和持有非美貨幣資產的投資者提供了透過匯率變動獲利的機會。

💡 地緣政治與貿易戰如何影響資金避險需求

貿易爭端、地區衝突等因素將持續成為影響市場情緒的變量。在不確定性升溫時,資金短期內可能流向傳統的避險資產,如美元或黃金。然而,中長期來看,這些風險也強化了投資組合分散化的必要性。投資者會更傾向於將資產佈局在全球不同區域,以避免單一國家政策或地緣風險對其投資組合造成毀滅性打擊。因此,地緣政治風險反而可能成為推動資金從集中市場（如美股）流向多元化非美市場的長期動力。

2026投資策略：在非美資產中尋找風險與機遇

在明確了宏觀趨勢後,我們需要將其轉化為實際的投資行動。2026年的核心策略在於,如何在控制風險的前提下,最大化地捕捉非美資產的增長機遇。

💡 潛在風險：過度集中美元資產的匯率損失風險

最大的潛在風險,莫過於繼續將絕大部分資產錨定在美元上。試想一個假設情境：您投資了10萬美元於一隻美股ETF,全年上漲10%,賬面價值變為11萬美元。但同期美元兌您所在地的貨幣（如港元或新台幣）貶值了12%。在您將利潤換回本地貨幣時,最終的實際回報不僅被蠶食,甚至可能由盈轉虧。這就是匯率風險的威力,也是2026年投資者必須正視的首要課題。

💡 核心機遇：發掘亞洲、拉美等高增長潛力市場

當美元走弱時,歷史數據顯示新興市場資產往往表現出色。特別是那些以當地貨幣計價的債券,能同時享受較高的票面利率和貨幣升值帶來的雙重收益。以下數據清晰地展示了在2025年美元貶值期間,哪些類型的基金成為了大贏家。

美元貶值潮下的贏家策略（示例數據）

*資料來源：理柏資訊、晨星資訊,統計至2025/11/7,僅為示例,不構成投資建議。

除了債券,同時配置了股票和債券的新興市場平衡型基金,也展現了強勁的「股、債、匯」三重收益潛力。例如,部分績效領先的基金透過精準佈局台積電等AI龍頭股捕捉科技趨勢,同時配置高息的新興市場當地公債,成功創造了超過三成的年度回報。

境外新興市場平衡型基金原幣別績效（示例數據）

*資料來源：晨星資訊,2025/11/10,僅為示例,不構成投資建議。

💡 資產配置建議：如何平衡美股與非美資產佈局

面對新局,投資策略的關鍵詞是「平衡」與「擇優」。放棄美元資產並非明智之舉,因為美國依然是全球創新的中心,美股特別是科技板塊仍具備長期增長潛力。一個更具韌性的資產配置建議如下：

常見問題 (FAQ)

1. 美元霸權在2026年會否終結？對普通投資者有何影響？

美元霸權不會在2026年「終結」,但其絕對主導地位會持續減弱,全球金融體系正從「單極」走向「多極」。對普通投資者而言,最直接的影響是不能再將美元資產視為唯一的避風港。您的投資組合需要更加全球化,必須考慮匯率波動對總回報的影響。簡單來說,就是需要將「雞蛋」從單純的美元籃子,分散到更多不同貨幣的籃子裡。

2. 2026年除了美股科技股,還有哪些新興市場板塊值得關注？

除了科技股,有幾個板塊在新興市場中具備長期潛力。第一是「供應鏈重組受益股」,例如在越南的紡織與電子代工、在墨西哥的汽車零部件製造。第二是「綠色能源轉型」,許多新興市場國家是鋰、銅等關鍵礦產的供應國,相關礦業公司值得關注。第三是「內需消費升級」,隨著印度、印尼等國中產階級的壯大,其國內的金融、零售及醫療保健行業將迎來巨大增長。

3. 面對市場波動,應如何調整強積金（MPF）的投資組合策略？

對於香港的打工仔而言,MPF是重要的退休儲備,其投資策略也應與時並進。首先,應檢視自己目前的基金組合,是否過度集中於香港或美國股票基金。其次,可考慮增加「亞洲股票基金」或「環球股票基金」的配置比例,以捕捉非美市場的增長。對於風險承受能力較低的成員,可以考慮配置部分「環球債券基金」,這類基金通常會投資於不同國家的債券,能有效分散風險。想了解更多MPF基金選擇的基礎知識,可以參考這篇強積金教學文章。