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2025 年 12 月 23 日
在全球經濟充滿不確定性的環境下,黃金作為傳統的避險資產,備受投資者青睞。然而,黃金投資方式五花八門,其中「紙黃金」因其交易方便、入場門檻低而吸引了不少新手。
但在便捷的背後,潛藏著不容忽視的紙黃金風險。許多投資者在未完全理解其運作模式及紙黃金缺點前便貿然入場,可能導致意想不到的損失。本文將為您全面剖析紙黃金的定義,深入探討其五大潛在風險,並客觀分析其三大優點,助您在2026年作出更精明的投資決策。
在深入探討紙黃金風險之前,我們首先要清晰理解它的本質。簡單來說,紙黃金（Paper Gold）是一種個人憑證式黃金買賣服務,主要由銀行提供。投資者透過開立「黃金存摺戶口」,以賬面記錄形式買賣黃金,整個過程不涉及實物黃金的提取或交收。
紙黃金的交易單位通常是「錢」或「克」,投資者可以根據銀行的即時報價,在戶口內買入或賣出黃金。所有的交易和結算都只是在銀行的賬簿上進行記錄,您的黃金資產僅僅是戶口中的一個數字,代表您擁有向銀行要求等值現金的權利,而非擁有權。這就是為甚麼它被形象地稱為「紙上黃金」,因為您持有的只是一份合約或憑證,而非沉甸甸的黃金實物。
可以這樣理解：您不是在金庫裡租了一個保險箱放黃金,而更像是在銀行的資金池裡買入了一個與金價掛鉤的金融工具。
為了更清晰地了解紙黃金的定位,最好的方法是將它與另外兩種主流的黃金投資工具——實物黃金（如金條、金幣）和黃金ETF（交易所買賣基金）進行比較。它們在擁有權、交易成本、流動性等方面都有顯著差異。
| 比較項目 | 紙黃金 | 實物黃金 | 黃金ETF |
|---|---|---|---|
| 所有權 | ❌ 無實物擁有權,僅為銀行債權憑證 | ✅ 擁有並可實際持有、儲存黃金 | ✅ 擁有基金份額,基金公司持有實物黃金作支持 |
| 交易媒介 | 銀行黃金存摺戶口 | 銀行、金舖、金銀業貿易場 | 證券戶口 |
| 交易成本 | 主要為買賣差價,一般較闊 | 買賣差價、鑄造費、運輸費、存倉費 | 經紀佣金、基金管理費、買賣差價 |
| 儲存與保安 | 無需自行儲存 | 需自行安排儲存,有保安風險及成本 | 由基金公司負責,存於專業金庫 |
| 流動性 | 高,但受銀行交易時間限制 | 相對較低,買賣流程較繁複 | 高,可在交易所交易時段內隨時買賣 |
| 信用風險 | 高,需承擔銀行違約風險 | 無（實物在手） | 低,受證監會監管,資產獨立託管 |
想深入了解實物黃金的買賣流程和注意事項？可以參考我們的實體黃金買賣完整指南,了解更多細節。
儘管紙黃金交易便捷,但其內在的風險結構是投資者決策前必須審慎評估的。許多紙黃金缺點都源於其「非實物」及「依賴發行機構」的本質。
⚠️ 注意： 投資紙黃金前,請務必了解以下風險,並評估自己是否能夠承受。
這是紙黃金最核心的風險。您的投資完全建基於發行銀行的信用之上。萬一銀行出現財政困難甚至倒閉,您在黃金存摺戶口中的資產,法律上會被視為銀行的無抵押債權。這意味著您需要與其他債權人一同排隊等候資產清算,最終可能無法取回全部本金,甚至血本無歸。這種對手方風險是實物黃金和受嚴格監管的黃金ETF所沒有的。
如前所述,紙黃金戶口不能提取實物黃金。這意味著,即使在金融危機或極端情況下,當您最需要實物黃金作為「硬資產」時,您無法將賬面資產轉換為能握在手中的金條。這使得紙黃金在對抗系統性金融風險的「終極保險」功能上,遠遠不及實物黃金。
雖然紙黃金在銀行營業時間內流動性尚可,但仍存在以下限制：
這是一切黃金投資的共通風險。金價受全球經濟數據、貨幣政策、地緣政治等多重因素影響,波動性可以很大。投資紙黃金同樣要承受金價下跌所帶來的資本損失風險,它本身並無利息或股息收入來緩衝價格下跌的影響。
這是很多新手投資者會忽略的關鍵一點。紙黃金屬於投資產品,並非一般存款。因此,它完全不受香港存款保障計劃所保障。一旦銀行倒閉,您無法像普通存款戶那樣獲得最高80萬港元的補償。這進一步加劇了第一點所提及的信用風險。
分析了眾多紙黃金風險後,我們也應客觀看待其吸引投資者之處。在特定情境下,紙黃金的確有其便利性和優勢。
相比動輒需要數萬甚至數十萬元才能購買一條金條的實物黃金,紙黃金的投資門檻極低。部分銀行允許低至0.1錢或1克的單位進行交易,只需數百港元即可入場,非常適合資金不多的小額投資者。雖然有買賣差價,但免除了鑄造、運輸、存倉等實物黃金的附加費用。
投資者只需透過網上理財或手機App,即可隨時隨地（在銀行交易時段內）進行買賣,操作流程與買賣外幣相似,非常簡單快捷。資金交收亦即時在銀行戶口內完成,省卻了交收實物黃金的繁瑣程序和時間。
持有實物黃金需要考慮儲存問題,存放在家有失竊風險,租用銀行保險箱則有額外成本。紙黃金完全沒有這方面的煩惱,投資者無需為黃金的保管問題操心,所有資產均由銀行以電子方式記錄和管理。
除了紙黃金,黃金ETF是另一種流行的黃金投資方式。想了解兩者之間更深入的區別？可以閱讀【投資黃金】買賣有咩方法？黃金ETF、紙黃金、實金有咩分別？獲取更多資訊。
總括而言,紙黃金是一種優點與缺點都非常鮮明的投資工具。它的優勢在於便捷和低門檻,為小額或短線投資者提供了一個簡單追蹤金價走勢的渠道。然而,其致命的缺點在於信用風險和缺乏實物擁有權,使其在避險功能上大打折扣,並且不受存款保障。
在決定是否投資紙黃金前,不妨問自己幾個問題：
如果您的首要目標是資產的絕對安全和長期持有以對抗系統性風險,那麼實物黃金可能是更穩妥的選擇。如果您追求較低的交易成本和更高的流動性,同時希望資產受到監管保障,黃金ETF會是更理想的中間方案。而紙黃金,則更適合那些充分理解其風險、並希望利用其便利性進行波段操作的經驗投資者。
香港多數主流銀行都提供紙黃金買賣服務,亦稱為「黃金存摺」。例如中國銀行（香港）、恒生銀行、滙豐銀行等。開戶前建議先比較不同銀行的買賣差價、交易時間及最低交易單位等條款。
大部分銀行的紙黃金戶口不設獨立的手續費或存倉費。其主要的交易成本隱含在「買入價」與「賣出價」之間的差價。這個差價就是銀行的利潤來源。因此,在選擇銀行時,比較其報價的差價闊度非常重要。
這是投資紙黃金的最大風險。如前文所述,紙黃金是投資產品,不受香港存款保障計劃保護。如果銀行不幸倒閉,您的紙黃金資產將被視為對該銀行的普通債權。您需要等候銀行的清盤程序,最終能取回多少資金是不確定的,存在損失部分甚至全部本金的風險。
紙黃金的價格通常是參考國際現貨金價（Loco London Gold）並按港元或美元計價。但各家銀行會在此基礎上加入自身的差價,因此不同銀行的報價會有些微差異。其價格走勢與國際金價高度相關。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
