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發佈: 2026 年 3 月 24 日
對於長線投資者而言，如何讓賬戶中閒置的股票資產實現增值，是一個值得深思的問題。除了等待股價上漲和收取股息外，其實還有一種方式能為您帶來額外的被動收入，那就是「股票借出計劃」。
這個計劃允許您將持有的合資格股票借給證券行，從而賺取利息。本文將為您全面解析股票借出計劃的運作模式，深入探討其潛在的股票借出風險，並詳細說明股票借出利息的計算方法，助您在參與前做出最明智的決策。
股票借出計劃（Stock Yield Enhancement Program 或 Securities Lending Program）是一種讓長線投資者將其賬戶中完全持有的股票（fully paid shares）暫時借出的投資工具。簡單來說，就像將您閒置的物業出租一樣，您仍然擁有該資產（股票）的所有權，但可以透過出借它來賺取額外的「租金」，即股票借出利息。
整個流程由您的證券行作為中介機構來促成，您無需親自尋找借入方。其運作模式如下：
整個過程是匿名且自動化的。您只需開通功能，剩下的匹配、抵押管理和利息計算都由證券行處理。您仍然可以隨時賣出已借出的股票，證券行會自動處理股票召回（Recall）的後續事宜。
對於信奉「Buy and Hold」策略的投資者，股票借出計劃提供了一個顯而易見的優勢：
透過參與股票借出計劃，您可以輕鬆地將資產增值的途徑多元化，是創造被動收入的有效策略之一。
雖然股票借出計劃能帶來額外收益，但參與前必須清晰了解其潛在風險。這些風險通常不會導致您本金的直接損失（因有抵押品保障），但會影響您作為股東的部分權益。
當您的股票被借出後，股票的合法所有權（legal title）會暫時轉移給借入方。這意味著，在借出期間，您將無法行使與該股票相關的股東投票權，例如在股東大會上對公司重大決策進行投票。對於持股量不多、主要關注財務回報的散戶投資者而言，這點影響相對較小。但如果您非常重視作為股東的投票權利，則需要慎重考慮。
這是最需要關注的風險之一。如果股票在除淨日（ex-dividend date）仍處於借出狀態，您將不會直接收到發行公司派發的「股息（Dividend）」。取而代之的是，您會從借入方收到一筆等值的款項，稱為「現金代替股息（Payment in lieu of dividends）」。
這兩者在稅務處理上可能有顯著差異。例如，對於美國股票，合格股息（Qualified Dividends）可享受較低的稅率，而「現金代替股息」則可能被視為普通收入（Ordinary Income），適用更高的稅率。這會直接侵蝕您的實際收益。在參與計劃前，請務必了解您所在稅務地區的相關規定。
雖然您可以隨時沽出已借出的股票，但證券行需要時間從借入方追回（Recall）股票以完成交割。在絕大多數情況下，這個過程對您是無縫的，不會延誤您的交易。然而，在極端的市場波動或流動性危機中，理論上可能存在追回延遲的微小風險。同時，若借入方違約，雖然有抵押品保障，但證券行需要時間處理抵押品並為您購回股票，這期間您將無法交易該部分股票。
雖然有超額抵押品機制，但若借款人及證券行同時違約或破產，投資者仍可能面臨損失。因此，選擇一家聲譽良好、財力雄厚的證券行至關重要。所有投資決策前，應仔細閱讀由證券及期貨事務監察委員會等監管機構發布的指引與風險披露文件。
股票借出利息並非固定不變，其高低主要由市場對該特定股票的供求關係決定。了解其利率釐定機制和計算方式，有助於您管理回報預期。
借出年利率（Annual Interest Rate）主要受以下因素影響：
每日利息的計算公式相對直接：
每日利息 = (借出股票數量 × 當日收市價) × 年利率 ÷ 365 (或360) 天
假設您持有 1,000 股 Tesla (TSLA)，並參與了股票借出計劃。某天，TSLA 的收市價為 200 美元，當日的市場借出年利率為 1.5%。
請注意，這 8.22 美元是證券行從借入方收取的總利息。您實際能得到的，是扣除證券行佣金（通常是50%）後的部分。以上述例子計算：
利息通常按日累計，按月結算至您的證券賬戶。
目前香港投資者常用的幾家主流券商，如富途證券（Futu）、盈透證券（Interactive Brokers, IB）和第一證券（Firstrade），都提供了股票借出相關的增值計劃。
為了讓您更清晰地了解各平台的差異，我們整理了以下比較表格：
| 項目 | 富途證券 (Futu) | 盈透證券 (IB) | 第一證券 (Firstrade) |
|---|---|---|---|
| 計劃名稱 | 股票收益增長計劃 | 股票收益增強計劃 | 證券借出收益計劃 |
| 利息分成 (投資者/券商) | 50% / 50% | 50% / 50% | 未明確披露固定比例，根據市場情況而定 |
| 合資格資產要求 | 通常要求賬戶總資產達到一定門檻 | 賬戶淨資產值需超過 50,000 美元 | 沒有明確的最低資產要求 |
| 透明度 | 提供每日利息詳情及借出記錄 | 提供非常詳細的每日借貸報告和市場利率 | 相對較少，提供月度結單 |
| 操作便捷性 | App內一鍵開通，界面友好 | 需在網頁版後台申請，操作稍複雜 | 線上簽署協議，流程簡單 |
| 特點 | 適合香港及內地用戶，操作直觀 | 專業投資者首選，利率透明度高 | 門檻較低，適合美股新手投資者 |
*注意：以上資訊截至2026年初，具體條款及細則請以各大券商官方公佈為準。
在選擇時，除了比較利息分成，還應考慮平台的透明度、操作便利性以及是否符合您的投資習慣。可參考詳細的香港熱門證券行比較，選擇最適合您的平台。
無論您使用哪家券商，開通流程都大同小異，通常幾個簡單步驟即可完成：
成功開通後，您無需再進行任何操作。券商系統會自動將您賬戶中符合條件的股票納入借出池，一旦成功借出，您便會開始賺取利息。
股票借出計劃為長線投資者提供了一個有效盤活閒置資產、賺取額外被動收入的渠道。其全自動、不影響正常交易的特點，使其成為資產增值的理想輔助工具。
然而，天下沒有免費的午餐，獲取收益的同時，也必須接受暫時失去投票權和面臨股息稅務變動等潛在風險。在決定是否參與之前，投資者應全面評估自身的投資目標、風險承受能力，並仔細比較不同券商的計劃細節，方能最大化收益，安享資產增值的複利效應。
可以。這是股票借出計劃最核心的特點之一。您可以在任何交易時段隨時下單賣出已借出的股票，操作與平時完全一樣。您的證券行會負責在後台處理股票的追回（Recall）程序以完成交割，整個過程對您的交易體驗沒有影響。
不是。並非所有股票都有市場需求。通常只有流通性較好、市值較大，或是有較高沽空需求的股票，才容易被成功借出。此外，您必須是股票的完全持有人（fully-paid），即非孖展（融資）買入的股票。具體哪些股票合資格，由您的證券行及其合作的借貸市場決定。
沒有實質影響。在股票借出期間，如果發生派發紅股、拆股或合股等公司行動，您的賬戶權益會得到保障。您的證券行會確保您收到應得的額外股份或調整後的股份數量，等同於您未曾借出股票時應有的權益。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
