期貨是甚麼？交易教學/種類/風險完整說明

期貨是甚麼？秒懂核心概念與運作模式

聽過身邊朋友討論股票、基金，甚至更「高階」的期貨投資，但您是否真的清楚期貨是甚麼？ 🤔 當聽到「玩期貨」時，腦海中可能浮現一堆複雜的圖表和術語，感覺遙不可及。其實，期貨的核心概念比您想像中要貼近生活得多。

簡單來說，期貨 (Futures) 是一張「標準化的未來合約」。買賣雙方約定在未來的某個指定日期，以預先商定的價格，買入或賣出特定數量和品質的商品或金融資產。這就好比您預訂一部尚未推出的限量版手機，不論幾個月後市價升跌，您都能以當初鎖定的「預訂價」買到手。

這份合約之所以稱為「標準化」，是因為所有細節，包括合約大小、商品等級、交割地點和日期等，都由期貨交易所統一規定。這使得合約可以像股票一樣，在公開市場上方便地進行買賣轉讓。本文將為您全面拆解期貨的世界，從 期貨入門 知識、運作原理、不同種類，到深入探討其核心功能與潛在風險，並提供一份詳盡的 期貨交易教學，助您全面掌握這款強大的金融工具。

期貨交易三大核心功能：不只是投機炒賣

很多人對期貨的印象停留在高風險的投機活動，但其實它在金融市場中扮演著三個不可或缺的角色。理解這些功能，才能真正明白期貨是甚麼及其價值所在。

🛡️ 功能一：避險 (Hedging)

這是期貨市場最原始、最重要的功能。它像一份為未來價格而設的「保險」。

情景模擬：

假設香港一間咖啡連鎖店，預計三個月後需要從巴西進口一大批咖啡豆。店主擔心三個月後，因天氣或國際需求等因素，咖啡豆價格會大幅上漲，從而侵蝕利潤。為了鎖定成本，他可以：

• 操作：在期貨市場上，買入三個月後到期的咖啡豆期貨合約。
• 效果：這就等於預先鎖定了三個月後的咖啡豆買入價。無論屆時現貨市場的咖啡豆價格升到多高，他都能以合約訂明的較低價格買入，有效規避了價格上漲的風險。

反之，巴西的咖啡豆農夫也擔心收成時價格大跌，他則可以賣出期貨合約，預先鎖定銷售價格，保障收入。這就是期貨為實體經濟提供穩定性的基本原理。

speculator 功能二：投機 (Speculation)

投機是期貨市場流動性的主要來源。投機者對期貨合約的標的資產本身沒有實際需求，他們參與交易的唯一目的，是從價格的漲跌波動中獲利。

• 看漲 (Long Position)：如果一位投資者預期原油價格未來會上漲，他可以買入原油期貨合約。若價格如預期般上升，他便可以在到期前賣出該合約，賺取中間的差價，而無需真的接收數千桶原油。
• 看跌 (Short Position)：相反，若預期價格會下跌，他可以先「賣出」原油期貨合約（即沽空）。若價格真的下跌，他便能以更低的價格「買入」相同合約來平倉，同樣賺取差價。

正是大量投機者的參與，才確保了避險者隨時都能找到交易對手，維持市場的活躍度。

⚖️ 功能三：價格發現 (Price Discovery)

期貨市場匯集了全球各地對某項資產未來價格的看法。成千上萬的買家和賣家（包括生產商、消費者、投機者）在這裡進行交易，他們各自的資訊和預期，共同形成了一個對未來供需關係的共識，這個共識就反映在期貨價格上。

因此，期貨價格常被視為該資產未來價格的權威指標。例如，原油期貨的價格波動，往往預示著未來幾個月全球經濟的活躍程度。

期貨的遊戲規則：保證金與槓桿的雙面刃

要參與期貨交易，您無需支付合約的全部價值，這正是期貨最吸引人也最危險的地方——槓桿效應。而實現槓桿的核心機制，就是保證金制度。

💰 保證金制度 (Margin System)

保證金並非買賣合約的「訂金」或「首期」，而更像是一種「誠意金」或「履約保證」。您存入一筆資金在期貨戶口中，以證明您有能力承擔潛在的虧損。主要分為三種：

1. 初始保證金 (Initial Margin): 開立一個期貨倉位（不論是買入或賣出）所需的最低資金。例如，一張恒生指數期貨合約價值可能超過100萬港元，但您可能只需約10萬港元的初始保證金便能開倉。
2. 維持保證金 (Maintenance Margin): 持有倉位期間，戶口內必須維持的最低資金水平，通常是初始保證金的75%-80%。
3. 追繳保證金 (Margin Call): 當市場走勢對您不利，導致戶口內的資金結餘跌穿「維持保證金」水平時，期貨商便會發出「追繳保證金」通知。您必須在指定時間內存入額外資金，將戶口結餘補回至「初始保證金」水平，否則期貨商有權強制平倉（斬倉），您將承受實際虧損。

⚔️ 槓桿效應 (Leverage)

槓桿是一把雙面刃，它能將您的潛在利潤和虧損同步放大。假設某期貨的槓桿比例是10倍：

• 📈 盈利情況：若市場價格向您有利的方向變動1%，您的回報率將是10%。
• 📉 虧損情況：同樣，若市場向不利方向變動1%，您的虧損率也是10%。若不幸地價格變動10%，您的虧損將達到100%，意味著您投入的所有保證金都會虧光。

期貨世界有哪些熱門商品？一文看清主要類別

期貨的標的資產包羅萬有，幾乎涵蓋所有想像得到的商品和金融工具。了解這些分類，有助您找到適合自己投資策略的市場。

實戰比較：外匯期貨 vs 遠期外匯

對於有外幣需求的企業或投資者來說，常常會在外匯期貨和遠期外匯 (Forward Contracts) 之間作出選擇。兩者都能鎖定未來匯率，但運作方式和適用對象截然不同。

遠期外匯是由銀行提供的客製化合約，交易雙方私下議定所有條款，彈性極高，但缺乏流動性且存在對手方違約的風險。而外匯期貨則是在交易所交易的標準化合約。以下是兩者的詳細對比：

結論

總結而言，期貨並非洪水猛獸，而是一款功能強大且設計精密的金融衍生工具。它不僅為實體經濟提供了規避價格風險的有效途徑，也為了解市場未來走向提供了重要參考。然而，其高槓桿的特性意味著潛在的回報與風險並存。對於新手投資者來說，在投入真實資金前，必須徹底學習期貨是甚麼的底層邏輯，熟悉交易規則，並制定嚴謹的風險管理策略。切記，期貨交易是一場專業的博弈，而非一夜暴富的賭博。建議從模擬倉開始，或在專業人士指導下，逐步探索期貨世界。

想了解更多關於香港熱門的期貨產品資訊，可瀏覽 香港交易所的恒生指數期貨頁面。

常見問題 (FAQ)

期貨和股票有什麼不同？

主要有四大分別：1）所有權：買股票代表成為公司股東，擁有公司部分資產；買期貨只是買賣一張合約權利，不擁有標的資產。2）期限：股票可無限期持有，期貨合約有明確的到期日。3）槓桿：股票交易通常是全額支付（或有限孖展），期貨是高槓桿的保證金交易。4）買賣方向：股票做淡（沽空）限制較多，期貨買升（做多）和賣跌（做空）同樣方便。

買賣期貨需要多少錢？

這取決於您交易的期貨品種。每種期貨合約都有其特定的「初始保證金」要求。例如，一張「小型恒指期貨」的保證金約為港幣2萬多元，而一張「大型恒指期貨」則需約港幣10萬多元（此為示例，實際金額由交易所按市況調整）。重點是，您戶口中的資金除了要足夠支付初始保證金外，還應有額外資金以應對潛在虧損和避免被追繳保證金。

期貨合約一定要持有到期日嗎？

不需要，而且絕大部分交易者都不會持有到期。超過98%的期貨合約都在到期前，透過買入或賣出相反方向的合約進行「平倉」了結。例如，您若早前買入了一張期貨合約，只需在到期前的任何交易時段賣出同一張合約，即可鎖定利潤或虧損，完成交易。

期貨戶口如何開設？

在香港，您可以透過大部份銀行或證券行開設期貨戶口。過程與開設證券戶口相似，需要提交身份證明、地址證明和填寫風險披露問卷。由於期貨屬於衍生產品，金融機構會評估您的投資經驗和財政狀況，確保您明白相關風險。部分券商提供網上開戶服務，非常便捷。

期貨虧損會超過本金嗎？

會的，這是期貨交易最大的風險之一。理論上，由於槓桿效應，您的虧損可能超過您投入的初始保證金。在極端的市場跳空情況下（如開市價遠劣於昨日收市價），您的虧損金額可能大於戶口結餘，導致您不僅虧光所有本金，還反過來欠期貨商的錢。因此，設置止蝕盤 (Stop-loss Order) 是極其重要的風險管理手段。