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2025 年 10 月 31 日
在股市波動劇烈的年代,您是否正在尋找一個更穩健、能提供固定收益的投資工具？「債券投資」或許就是您的答案。對於追求資產穩定增長的投資者而言,了解如何透過債券獲取收益至關重要。本文將帶您從零開始,深入淺出地解析什麼是債券,並聚焦於全球最安全的資產之一「美國國庫債券(T-bills)」,以及香港居民獨有的「iBond」與「銀色債券」。讀完這篇,您將完全明白它們的運作方式、彼此的差異,以及如何踏出投資的第一步。
在深入探討各種債券產品之前,讓我們先建立一個清晰的基礎。到底什麼是債券？它為何被視為投資組合中的「穩定器」？
您可以將購買債券想像成一個非常正式的借貸過程。當一個政府或企業需要資金時（例如用於基礎建設或業務擴張）,它們會發行「債券」來向公眾借錢。投資者購買這些債券,就等同於將錢借給了發行方。
作為回報,發行方承諾在特定的時間內（即債券的「年期」或「存續期」）,定期向債券持有人支付利息（稱為「票息」）。當債券到期時,發行方會將本金（稱為「面值」）全額歸還給投資者。因此,整個過程可以拆解為幾個核心要素：
與波動性較高的股票相比,債券因為其獨特的結構,提供了幾項關鍵優勢,特別適合穩健型投資者。
儘管債券相對安全,但並非全無風險。了解這些潛在風險是做出明智決策的關鍵：
了解了基礎知識後,我們來看看三種備受香港投資者關注的政府債券：美國國庫債券、iBond 和銀色債券。
由美國財政部發行的國庫債券,被全球公認為「無風險資產」,因為它由世界最大經濟體的政府信用作擔保。根據年期長短,主要分為三類：
T-bills是年期最短的美國國債,通常為4、8、13、17、26或52週。它的特色是不支付定期利息。投資者以低於面值的「折價」買入,到期時按全額面值收回本金,其差價即為投資回報。例如,您以$990美元購買一張面值$1,000美元的T-bill,到期時收回$1,000,賺取$10。由於年期極短,T-bills對利率變動的敏感度非常低,流動性極高,是存放短期閒置資金、賺取高於銀行儲蓄利息的理想工具。
T-notes 的年期為2至10年,而T-bonds 的年期則長達20至30年。與T-bills不同,這兩者都會每半年支付一次固定的票息。由於年期較長,它們對利率風險更為敏感,但同時也能鎖定較長期的固定收益。對於有中長期儲蓄目標（如子女教育基金、退休規劃）的投資者來說,T-notes和T-bonds是核心的資產配置選項。
由香港特區政府發行的零售債券,主要面向香港市民,旨在提供穩健的投資選擇,並推動本地債券市場發展。其中最廣為人知的便是iBond和銀色債券。
iBond的最大特色是其利息與本地通脹率直接掛鈎。它每半年派息一次,息率為過去六個月的平均綜合消費物價指數(CPI)變動率,同時設有一個「保證最低息率」（例如2%或更高）。這意味著,當通脹高企時,iBond的利息會隨之上升,保障您的購買力；即使出現通縮,您也能獲得保證的最低回報。iBond可在二手市場（香港交易所）買賣,具備一定的流動性。
銀色債券是專為年滿60歲或以上的香港居民設計的投資工具。它最大的吸引力在於提供一個遠高於iBond的保證息率（近年批次可達5%）。與iBond一樣,其派息率與通脹掛鈎,並取兩者中的較高者。然而,銀色債券設有轉讓限制,不允許在二手市場交易,但持有人可以在到期前向政府申請提早贖回,取回本金及相應的累計利息。這項設計確保了資金的安全性,非常適合追求穩定、低風險回報的退休人士。
想了解更多關於開設證券戶口的資訊？可以參考我們的詳細攻略,助您選擇最適合的券商：證券戶口開戶攻略｜2025香港證券行佣金、優惠及股票戶口比較。
為了幫助您更直觀地理解這三種債券的區別,我們整理了一份詳細的比較表格。
| 比較項目 | 美國國庫債券 (以T-bills為例) | iBond (通脹掛鈎債券) | 銀色債券 (Silver Bond) |
|---|---|---|---|
| 發行機構 | 美國財政部 | 香港特區政府 | |
| 投資資格 | 全球投資者 | 持有效香港身份證居民 | 年滿60歲或以上的持證香港居民 |
| 利率結構 | 固定回報 (折價買入,面值贖回) | 浮動利率 (與通脹掛鈎),設有保底息率 | 浮動利率 (與通脹掛鈎),設有較高的保底息率 |
| 投資年期 | 短至數週,長至一年 | 通常為3年 | 通常為3年 |
| 流動性與轉讓 | 極高,可在活躍的二手市場隨時買賣 | 較高,可在香港聯交所進行二手買賣 | 不設二手市場,但可提早向政府贖回 |
| 投資門檻 | 較高,通常為1,000美元的倍數 | 低,每手10,000港元 | 低,每手10,000港元 |
| 主要目的 | 短期資金停泊、全球資產避險 | 對抗本地通脹,穩健增值 | 為長者提供穩定、高於通脹的退休收入 |
購買不同類型的債券,需要通過不同的渠道。以下是具體的操作路徑：
購買iBond和銀色債券的流程相對簡單直接。當香港政府債券計劃公布發行新一批債券時,您可以通過以下機構進行認購：
您只需要在指定的認購期內,通過網上銀行、手機應用程式或親臨分行,使用您的投資賬戶或證券戶口提交申請即可。政府會在截止後進行抽籤和分配,並將成功認購的債券存入您的戶口。
要投資美國國庫債券,您需要一個可以交易美國市場的證券賬戶。主要有兩種方式：
如果您對投資美股或美債ETF感興趣,了解如何開設一個合適的券商賬戶是第一步。這篇文章將為您提供詳細指引：香港投資者美股開戶指南：一步步實操教學。
這是一個核心問題。簡單來說：市場利率與債券價格成反比。如果央行宣布「升息」,意味著新發行的債券會有更高的利息回報,您手上持有的舊、低息債券在二手市場的吸引力就會下降,價格隨之下跌。相反,如果央行「減息」,您的高息舊債券會變得更「值錢」,價格會上升。如果您打算持有債券至到期日,那麼中途的價格波動對您的本金和利息總回報沒有影響。
可以的。銀色債券的一大特點就是提供了提早贖回機制。持有人可以在債券三年年期內的任何一個付息日前的指定時間內,向配售銀行提交贖回申請。政府會以100%的面值贖回債券,並支付截至該贖回日的應計利息。這項安排為長者提供了極大的靈活性,即使有突發資金需求,也能隨時取回本金,無需承擔市場價格波動的風險。
對於香港投資者來說,這個風險相對較低。由於港元與美元實行聯繫匯率制度,兩者匯率長期穩定在7.75至7.85之間。因此,投資以美元計價的美國國庫債券,其匯率波動風險遠低於投資其他外幣資產（如歐元、日圓債券）。儘管如此,輕微的匯率變動仍可能對最終的港元回報產生細微影響,但通常不是主要考慮因素。
對於持有至到期的政府債券而言,其本金和票息回報可被視為「有保證」,因為違約風險極低。例如,您購買iBond並持有到期,便能保證收回本金和所有利息。然而,如果您在到期前於二手市場出售債券,則需要承受價格波動的風險,最終回報可能高於或低於您的買入價。而對於債券ETF,由於它永續地買入和賣出債券,其價格會持續波動,沒有「到期保本」的概念。
本文完整地介紹了債券投資的基礎,並深入剖析了三種熱門的政府債券：美國國庫債券 (T-bills)、iBond與銀色債券。總結來說,債券是資產配置中不可或缺的穩定力量。它們各自擁有不同的特點,適合不同風險偏好和投資目標的投資者：
在開始投資前,請務必再次評估自身的風險承受能力、資金流動性需求與長遠財務目標,選擇最適合您的債券類型,才能穩健地為您的財富增值。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
