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發佈: 2026 年 3 月 23 日
對於希望涉足香港股票市場的投資者而言，「抽新股」（即IPO認購）無疑是一個充滿吸引力的機會。每當有矚目的大型公司宣佈上市，總能掀起一股認購熱潮。
然而，高潛在回報的背後，亦伴隨著一定的市場風險與複雜的規則。本篇抽新股教學將為您一站式拆解整個IPO認購流程，從開設證券戶口的基本準備，到如何運用孖展認購和暗盤交易等進階技巧，助您全面掌握抽新股的核心知識，為您的投資決策提供堅實的數據支持。
抽新股是香港投資市場一個獨特的環節，了解其基本概念與潛在的機遇與風險，是參與其中的第一步。
IPO，全名為 Initial Public Offering，中文譯為「首次公開招股」。這指一家私人公司決定將其股份首次向公眾投資者發售，轉型為上市公司。公司進行IPO的主要目的包括：
抽新股之所以吸引，主要在於其潛在的「首日效應」。許多新股在上市首日股價會大幅上漲，若投資者能以招股價成功認購並在首日高位賣出，便可賺取可觀的短線利潤。然而，這並非沒有風險。
投資者必須意識到，抽新股並非穩賺不賠的投資。市場氣氛、公司基本面、定價高低及行業前景等因素，都會直接影響新股上市後的股價表現。
股價跌破招股價（潛水）：最直接的風險是新股上市後表現未如理想，股價跌穿其發行價，導致中籤的投資者即時錄得虧損。
市場波動性：若整體市況不佳或出現突發的負面消息，即使是質素優良的新股也可能受到拖累。
資訊不對稱：雖然招股書披露了大量資訊，但普通投資者在資訊獲取和分析上，相較於機構投資者可能處於劣勢。
掌握清晰的IPO認購流程是成功抽新股的關鍵。整個過程可大致分為四個核心步驟，從準備工作到最終股票到手，環環相扣。
要參與抽新股，您必須擁有一個證券戶口（或稱股票戶口）。您可以選擇透過傳統銀行或網上券商開立。兩者的主要分別在於收費結構、孖展利率及操作便利性。開戶後，需確保戶口內有足夠資金支付「入場費」。
入場費計算公式：(每手股數 × 招股價上限) + 相關交易費用 (約1.008%)
當有新股進行招股時，您需要密切關注以下幾項關鍵資訊：
現時，絕大部分投資者都會透過網上e-IPO系統進行認購，過程簡單快捷。在申請時，您需要決定認購的股數。一般來說，認購越多，獲分配的機會和股數也可能越多。此外，投資者會被分為兩組：
兩組的股份會分開處理，乙組投資者通常能獲分配更多股數。
在公佈中籤當日，您可以登入您的銀行或券商戶口，查詢是否中籤以及獲分配的股數。若您認購的金額大於最終獲分配的股票價值，多餘的款項（未中籤部分的本金）將會自動退還至您的戶口。成功獲配的股票也會在同一時間存入您的證券戶口，待暗盤或正式上市日便可進行交易。
僅僅了解基本流程並不足夠，要在大熱的新股中分一杯羹，運用一些進階策略，如孖展認購和善用暗盤交易，能有效增加您的贏面。
孖展認購（Margin Financing）是指投資者向證券行或銀行借貸來增加認購新股的本金，以提高中籤機會。例如，您只有10萬港元本金，但透過9成孖展（俗稱90%孖展），您便可以借到90萬，合共以100萬的資金進行認購。
槓桿效應顯著，能以較少本金認購大量新股，尤其在超額認購倍數高的新股中，有助於增加獲配一手的機會，甚至可能分得多手。
不論最終是否中籤，孖展的利息都需要支付。利息由截止認購當日起計，直至退款日為止。若新股上市後表現不佳，您不僅要承擔股價下跌的損失，還要支付利息成本，構成雙重虧損。
想深入了解孖展操作，可參考孖展融資教學：善用槓桿的投資智慧。
暗盤（Grey Market）是新股在正式上市前的一個場外交易市場。它為中籤者提供一個提早鎖定利潤或止損的機會，也讓未中籤的投資者有機會在上市前購入股票。
了解更多關於暗盤交易的細節，請閱讀暗盤交易是什麼？揭秘上市前的投資先機。
選擇現金還是孖展認購，取決於您的資金狀況、風險承受能力以及對新股的信心。以下是一個簡單的比較：
| 項目 | 現金認購 (Cash Subscription) | 孖展認購 (Margin Subscription) |
|---|---|---|
| 定義 | 使用自有資金進行認購。 | 向金融機構借貸部分資金進行認購。 |
| 優點 | 無利息成本，風險僅限於股價下跌。 | 顯著提高認購金額，增加中籤機會。 |
| 缺點 | 認購金額有限，中籤率相對較低。 | 需支付利息，不論中籤與否；若股價下跌會擴大虧損。 |
| 適合對象 | 資金有限、風險偏好較低的保守型投資者。 | 對新股前景極具信心、能承受較高風險的進取型投資者。 |
| 成本 | 認購手續費 + 交易徵費。 | 認購手續費 + 交易徵費 + 孖展利息。 |
不同的金融平台在IPO認購服務上收費各異，精明的投資者應仔細比較，選擇最符合自己需求的平台。
抽新股的主要成本包括認購手續費和孖展利息。近年來，許多互聯網券商為吸引客戶，紛紛推出「0手續費」認購優惠，而傳統銀行的收費則相對固定。孖展利率方面，券商的利率通常較具競爭力。
| 銀行/券商 | IPO 認購手續費 (網上申請) | 孖展利率 (參考) | 優惠特色 |
|---|---|---|---|
| 滙豐銀行 | HK$50 | 較高，視乎市況 | 手機App操作方便 |
| 中銀香港 | HK$100 (或豁免) | 中等水平 | 不時推出豁免優惠 |
| 富途證券 | HK$50 (銀行融資HK$100) | 極具競爭力，約3%-5% | 提供高倍數孖展，暗盤活躍 |
| 老虎證券 | HK$0 (現金認購) | 具競爭力 | 主打0手續費現金認購 |
| 耀才證券 | HK$0 | 低息，約2%-4% | 提供「95孖展」，利率優惠多 |
*注意：以上收費及利率僅供參考，最新資料請以各大銀行及券商官方公佈為準。詳情可參考 各大平台最新收費比較。
選擇平台時，可從以下幾個角度考量：
抽新股作為一種潛在回報較高的投資活動，對新手和資深投資者都充滿吸引力。然而，成功並非偶然。它需要投資者對IPO的完整流程有透徹的理解，懂得如何分析新股的基本面，並能根據自身的資金實力與風險偏好，靈活運用現金或孖展策略。同時，善用暗盤交易，更能讓您在多變的市場中佔得先機。
在投身IPO市場前，務必做好功課，謹慎評估每一隻新股的潛在價值與風險，才能在追逐回報的同時，有效控制潛在的虧損。
絕對不是。抽新股最主要的風險就是上市後股價跌破發行價，俗稱「潛水」。這種情況下，即使幸運中籤，投資者也會面臨虧損。投資回報受公司質素、市場氣氛、行業前景等多重因素影響，因此不存在穩賺的保證。
這是一個常見的誤解。如果您未能中籤，您用於認購的本金將會全數退還。但是，在申請過程中已經產生的認購手續費（若有）以及孖展利息，是不會退還的。這些是您參與抽新股的固定成本，不論結果如何都需要承擔。
「頂頭槌飛」是指在公開發售中，以乙組（大額投資者組別）的最高認購上限提交的申請。這通常需要動用數百萬甚至上千萬港元的資金。由於涉及金額巨大，且乙組的中籤率雖然較高但並非100%，因此「頂頭槌飛」主要是為資金極其雄厚的高淨值人士或機構投資者而設的策略，完全不適合普通的散戶投資者。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
