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2025 年 12 月 10 日
當您為座駕加油、繳納電費,甚至購買日常用品時,是否想過這些價格背後都受到一個關鍵指標的影響？那便是Brent原油（Brent Crude）。作為全球石油市場的風向標,Brent原油價格的每一個微小波動,都可能牽動著全球經濟的脈搏,並直接影響著你我的荷包。
對於身處香港的投資者而言,了解Brent原油不僅是增廣見聞,更是發掘潛在投資機會、掌握宏觀經濟趨勢的重要一環。本文將帶您全面拆解 Brent 原油,從基本定義、價格走勢,到與另一大基準 WTI原油 的比較,再到實際的投資策略,助您一文看懂這個影響世界的能源巨頭。
Brent 原油,又常被譯為布蘭特原油或簡稱「布油」,是國際石油市場上最具影響力的基準原油之一。您可以將它理解為原油世界中的「通用貨幣」,全球近三分之二的國際原油貿易,都是以它作為定價的基礎。
從本質上看,Brent原油是一種品質上乘的輕質低硫原油。這意味著它的密度較低（輕質）,硫含量也較少,物理特性使其非常適合提煉成汽油、柴油和航空燃油等高價值產品,因此備受市場青睞。
它的名字源於英國北海最初的一個重要油田——布倫特（Brent）油田。然而,隨著該油田產量在時間的推移下逐漸下降,如今我們所說的「Brent 原油」已非單一油田的產物,而是由北海五個不同油田（Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk, Troll,合稱 BFOET）所產原油混合而成的標準化產品。由於這些油田多位於海洋,其開採成本相對陸上油田來得更高,這也是影響其價格的因素之一。
Brent 原油之所以能成為全球性的基準,主要有以下幾個原因：
總而言之,Brent原油與 WTI 紐約輕質原油並列為全球兩大基準原油,共同主導了全球八成以上的原油貿易定價權。當新聞報導「國際油價」時,通常指的就是這兩者的期貨價格。
作為全球經濟的血液,Brent原油價格的走勢圖猶如一張反映世界經濟變遷與地緣政治風雲的心電圖。其價格以美元計價,例如報價為 100,即代表每桶 Brent原油價值 100 美元。回顧過去二十年,其價格波動劇烈,背後往往由重大的全球事件所驅動。
Brent原油的長期走勢與全球經濟週期息息相關。經濟繁榮時,能源需求增加,油價上漲；經濟衰退時,需求萎縮,油價便隨之下跌。
2008年,由美國次按危機引發的全球金融海嘯,導致全球經濟陷入嚴重衰退。工業生產停滯,消費活動銳減,對石油的需求瞬間冰封。同時,投資者紛紛湧入美元避險,強勢美元使得以美元計價的石油對其他貨幣持有者而言變得更加昂貴,進一步抑制了需求。在這場風暴中,Brent原油價格從接近 145 美元的歷史高位,暴跌至 40 美元左右,跌幅驚人。隨著各國推出救市措施,經濟逐步復甦,油價才重拾升軌,回歸至 100 美元以上的水平。
2014年,一場由技術革新引發的供給衝擊席捲市場。美國頁岩油產量爆炸性增長,打破了全球原油市場的供需平衡。面對新興對手的挑戰,以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）在同年 11 月做出了「不減產」的決定,意圖透過低油價將高成本的頁岩油生產商擠出市場,以捍衛其市場份額。此舉無疑是火上澆油,疊加當時中國、歐洲等主要經濟體增長放緩的背景,全球原油供應嚴重過剩。Brent 原油價格應聲而落,從 115 美元一路下滑至 30 美元左右的低谷。
2020年初,新冠病毒大流行迫使全球各國採取嚴格的封鎖措施和旅遊禁令。飛機停飛、工廠停工、民眾居家隔離,導致石油需求,特別是交通運輸領域的需求,出現了史無前例的崩潰。在需求端急劇萎縮的同時,供給端卻爆發了價格戰。俄羅斯與沙烏地阿拉伯在減產協議上談判破裂,雙方反而一度增產搶佔市場,導致全球儲油設施迅速填滿。在這種極端情況下,WTI 原油期貨甚至出現了歷史性的「負油價」,而 Brent原油雖未跌至負值,也從 70 美元高位一度暴跌至 25 美元附近。
想了解最新的油價預測嗎？可以參考權威機構如美國能源資訊局（EIA）發布的短期能源展望報告。 NYMEX-WTI西德州原油價格走勢(EIA預估)
在國際原油市場,Brent原油和WTI（West Texas Intermediate,西德州中質原油）原油猶如一對「孖兄弟」,時常被相提並論,但兩者之間存在著關鍵的差異。對於投資者而言,理解這些差異至關重要,因為它們直接影響著兩者的價格關係（即 Brent-WTI 價差）。
最核心的區別在於,Brent原油是全球性的基準,而 WTI原油則更偏向北美市場的基準。產自歐洲、非洲和中東,運往亞洲的原油多數以 Brent原油為定價參考。相比之下,WTI則是美國和加拿大市場的定價核心。
以下表格清晰地總結了兩者的主要不同之處：
| 特性 | 🛢️ Brent 原油 | 🛢️ WTI 原油 |
|---|---|---|
| 產地 | 英國北海（多個油田混合） | 美國德州等內陸地區 |
| API Gravity (密度) | 約 38° | 約 39.6° |
| 含硫量 | 約 0.4% (低硫) | 約 0.24% (更低硫) |
| 品質 | 高品質輕質低硫原油 | 品質極高的「更輕、更甜」原油 |
| 運輸方式 | 海運為主,靈活性高 | 陸運（管道、鐵路）為主,易受內陸基建限制 |
| 主要影響市場 | 全球（歐洲、非洲、中東、亞洲） | 北美洲（美國、加拿大） |
從品質上看,WTI 的 API 度數更高（更輕）,含硫量更低（更甜）,理論上提煉成本更低,品質略優於Brent。然而,在大多數時間裡,Brent原油的價格卻高於WTI原油。這主要是由兩者的運輸物流決定的。Brent 產自海上,可以輕鬆裝船運往世界任何角落,完美地反映了全球海運市場的供需狀況。而 WTI 產自內陸,其價格更容易受到美國國內管道庫存、運輸瓶頸等區域性因素的影響,定價的全球性稍遜一籌。
對於希望參與國際油價波動的香港投資者來說,直接購買一桶桶實物原油顯然不切實際。幸運的是,金融市場提供了多種便捷的工具,讓普通人也能投資 Brent 原油。以下是三種主流的投資方式：
Brent原油期貨是最直接、也是最專業的投資工具。它是一份標準化的合約,約定在未來某個特定日期,以預先確定的價格買入或賣出一定數量的原油。期貨最初是為原油產業鏈中的企業（如開採商、煉油廠）提供風險對沖（套期保值）的工具。
情境模擬： 假設一家煉油廠預計三個月後需要購入原油,擔心屆時油價上漲。它可以在期貨市場上買入一份 Brent原油期貨合約,提前鎖定購油成本。這樣,即使三個月後現貨油價大漲,它在期貨合約上的盈利也能彌補現貨採購成本的增加。
投資特點：
對於資金規模較小或希望更靈活交易的投資者,差價合約（CFD）提供了一個極佳的選擇。CFD 讓您無需實際擁有期貨合約,而是就 Brent原油的價格變動進行交易。您的盈虧取決於您開倉時與平倉時的價格差異。
投資特點：
差價合約是一種複雜的金融工具,並且由於槓桿作用,具有快速虧損的高風險。在決定交易CFD之前,您應該仔細考慮自己的投資目標、經驗水平和風險承受能力。高槓桿意味著潛在的利潤和虧損都會被放大。
如果您偏好類似股票的交易方式,並且不希望使用槓桿,那麼原油ETF 將是理想之選。原油 ETF 是一種在證券交易所上市交易的基金,其目標是追踪 Brent原油價格的表現。您可以像買賣股票一樣,在交易時段內隨時買入或賣出 ETF 份額。
投資特點：
從北海深處的鑽井平台,到全球金融市場的交易螢幕,Brent原油不僅是一種重要的工業原料,更是一個複雜而迷人的金融資產。它既是洞察全球經濟健康狀況的窗口,也為敏銳的投資者提供了豐富的交易機會。無論您是希望對沖通脹風險,還是尋求資產增值的機會,理解 Brent原油的市場邏輯都是不可或缺的一課。透過期貨、CFD 或 ETF,香港投資者可以根據自身的風險偏好和資金狀況,選擇最適合自己的方式,參與到這場全球性的能源博弈之中。然而,在踏入市場之前,請務必謹記,高回報潛力往往伴隨著高風險,做好充分研究與風險管理,方為致勝之道。
影響Brent原油價格的因素錯綜複雜,主要可歸納為四個層面：① 供給與需求（OPEC+ 產量決策、美國頁岩油產量、全球經濟增長帶來的需求變化）；② 地緣政治風險（主要產油區如中東、俄羅斯的政治動盪或衝突）；③ 美元匯率（油價以美元計價,美元走強會抑制非美元國家的需求）；④ 金融市場活動（大型基金的投機行為、期貨市場的資金流向）。
歷史上,兩者價格時有交替。但在 2010 年之後的大部分時間裡,Brent原油價格通常高於WTI原油,這種現象被稱為「布蘭特溢價」（Brent Premium）。主要原因是 Brent 更能反映全球海運市場的供需,而 WTI 更易受北美內陸運輸和庫存的區域性因素影響。兩者之間的價差（Brent-WTI Spread）是市場交易員密切關注的重要指標。
香港投資者主要有三種途徑：① 原油期貨,適合資金雄厚、經驗豐富的專業投資者；② CFD差價合約,門檻低、槓桿高,適合希望靈活交易的零售投資者,但風險也更高；③ 原油ETF,交易方式類似股票,無槓桿,適合不想承擔過高風險的初學者或長線投資者。
Brent原油期貨在洲際交易所（ICE）進行電子交易,幾乎是 24 小時運作。對應香港/台灣時間,交易時段大約是從早上 08:00 直至次日凌晨 06:00,涵蓋了亞洲、歐洲和美洲的主要交易時段,提供了極佳的流動性。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
