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2025 年 10 月 3 日
你是否常常在財經新聞或公司財報中看到「某公司每股盈利 (EPS) 創下新高」,卻不太確定這背後代表的真正意義？想評估一家公司是否值得投資,卻被眾多財務指標搞得頭昏腦脹？其實,要衡量一家公司的賺錢能力,「每股盈利 (Earnings Per Share, EPS)」是你必須掌握的黃金指標。弄懂每股盈利計算公式不僅能助你了解公司的獲利狀況,更是進行股票估值的重要基礎。本文將帶你從零開始,全面解析EPS的定義、計算方法,並教你如何實際應用於投資決策中,讓你輕鬆看懂財報,找出潛力股。
想像一下,你投資的公司是一間薄餅店,而你持有的每一股股票,就相當於一塊薄餅。這間薄餅店在扣除所有成本（麵粉、芝士、人工、租金等）後,賺取了純利。而每股盈利 (EPS),就是將這些純利平均分攤到每一塊薄餅（每一股）上,看看每一塊薄餅為股東賺了多少錢。所以,EPS的數值越高,通常代表公司的獲利能力越強,為每一股股東創造的價值也越高。
不同公司的規模相差甚遠,單純比較「稅後淨利」的絕對金額,就好像拿蘋果和橙比較,並不公平。一家市值千億的大企業,年賺10億可能不算出色；但一家市值僅50億的新創公司,若能年賺10億,則表現驚人。EPS的作用就在於,它將公司的盈利能力「標準化」,讓我們可以在不同規模的公司之間進行相對公平的比較。透過計算「每一股」能賺多少錢,投資者可以更直觀地評估公司的賺錢效率。
在查閱財報時,你通常會看到兩個EPS數字：基本和稀釋。它們的差異在於計算時所用的股數不同,這對於評估公司潛在風險至關重要。
對於投資者而言,稀釋每股盈餘 (Diluted EPS) 提供了一個更壞情況的打算,它反映了在所有潛在股份都行權後,每股盈利可能被稀釋到的最低水平,因此是更為穩健的參考指標。
重點提示： 如果一家公司的基本EPS與稀釋EPS相差甚遠,代表該公司發行了大量潛在的稀釋性證券。投資者應多加留意,未來股權被稀釋的風險較高。
基本每股盈利的計算相對簡單,其公式如下：
基本EPS = (稅後淨利 – 特別股股利) / 在外流通普通股加權平均股數
讓我們假設一間香港上市的科技公司「科網控股」（為虛構公司）在2024財政年度的財務數據如下：
根據每股盈利計算公式,我們可以計算出「科網控股」的2024年基本EPS：
EPS = (HK$ 1,000億 – HK$ 0) / 500億股 = HK$ 2.00
這個結果意味著,在2024年,每一股「科網控股」的股票為股東賺取了HK$ 2.00的利潤。
延續以上例子,假設「科網控股」還發行了可轉換債券,如果全部轉換,將會額外增加50億股普通股。在計算稀釋EPS時,就需要將這部分潛在股數加入分母中：
稀釋EPS = (HK$ 1,000億 – HK$ 0) / 550億股 ≈ HK$ 1.82
可以看到,考慮到潛在的稀釋效應後,每股盈利從HK$ 2.00下降到了HK$ 1.82。這提醒投資者,若未來這些證券被行權,股東的獲利將會被攤薄。因此,一個負責任的投資者,應更重視稀釋EPS所揭示的潛在風險。
想了解更多評估公司價值的工具嗎？深入閱讀我們的2025 QQQ ETF 七大成分股有哪些？港人如何投資QQQ ETF？,學習如何運用不同指標進行投資決策。
計算出EPS只是第一步,更重要的是學會如何解讀這些數字背後的商業訊號。
| EPS 數值 | 代表意義 | 投資者應關注 |
|---|---|---|
| EPS 是正數 (+) | 公司正在賺錢,處於盈利狀態。 | 盈利的增長趨勢、穩定性及與同業的比較。 |
| EPS 是負數 (-) | 公司處於虧損狀態,俗稱「蝕錢」。 | 虧損的原因（是行業週期性還是經營不善）、是否有轉虧為盈的跡象。 |
單一季度或單一年度的EPS高低可能受到短期因素影響,例如一次性的資產出售或季節性需求。一個聰明的投資者,會將眼光放遠,觀察至少過去3至5年的EPS數據,判斷其長期增長趨勢。一個EPS持續穩定增長的公司,通常意味著其擁有穩固的市場地位和良好的管理能力。相反,如果EPS時高時低,甚至由正轉負,便需要警惕其經營的穩定性。
EPS的「高」與「低」是相對概念。HK$2 的EPS對於一隻股價HK$10的公用股來說可能很高,但對於一隻股價HK$500的科技股來說可能很低。因此,判斷EPS高低的最佳方法是進行橫向比較：
EPS最實用的地方,是作為計算另一個關鍵估值指標——本益比 (Price-to-Earnings Ratio, P/E) 的基礎。本益比的計算公式是：
本益比 (P/E) = 目前股價 / 每股盈利 (EPS)
本益比告訴我們,投資者願意為公司賺取的每一元利潤付出多少價格,它常被用來判斷股價是「昂貴」還是「便宜」。例如,如果「科網控股」的股價是HK$30,其EPS是HK$2,那麼它的本益比就是15倍 (30 / 2)。你可以將這個數字與行業平均本益比或公司歷史本益比進行比較,以評估其當前估值是否合理。
雖然EPS非常有用,但過分依賴單一指標會帶來風險。請務必警惕以下陷阱：
獲取香港上市公司EPS數據的渠道非常多,主要有以下幾種：
EPS是基本面分析的其中一環,想建立更全面的分析框架？不妨閱讀毛利率如何計算？四種情境助你洞察企業獲利能力,掌握更多核心財務指標。
不一定。高EPS固然是好事,但不能單獨作為投資決策的唯一依據。你還需要考慮：
1. 估值水平： 一家EPS很高的公司,如果股價已經被市場過分追捧（即本益比極高）,其投資價值可能反而不如一家EPS中等但估值合理的公司。
2. 盈利質量： EPS的增長是來自核心業務擴張,還是依賴一次性收益或會計技巧？
3. 增長前景： 公司未來的EPS能否維持甚至加速增長？行業前景是否光明？
派發股票股利（紅股）或進行股份拆細（例如1拆2）,都會增加公司的在外流通普通股總數。在公司總盈利不變的情況下,計算EPS的分母變大了,因此每股盈利的數值會按比例下降。這是一個純粹的會計調整,並不影響公司的基本面或總市值。投資者在比較不同時期的EPS時,需要確保數據已經就這些股本變動進行了「復權調整」,以確保可比性。
EPS是盈利能力指標,但全面的公司分析需要結合其他維度的指標：
• 估值指標： 本益比 (P/E)、市賬率 (P/B)、股息率。
• 盈利能力指標： 股東權益回報率 (ROE)、資產回報率 (ROA)、毛利率。
• 償債能力指標： 負債權益比 (Debt-to-Equity Ratio)。
• 現金流指標： 經營活動現金流,自由現金流。
將這些指標結合分析,才能更立體地了解一家公司的真實健康狀況。
這是新手常混淆的概念。EPS 是公司為每一股「賺了」多少錢,但這筆錢不一定會全部派發給股東,公司可能會保留一部分用作再投資。而每股股息 (Dividends Per Share, DPS) 則是公司實際從利潤中「派發」給每股股東的現金金額。派息比率 (Dividend Payout Ratio) 就是 DPS / EPS,它反映了公司願意將多少利潤回饋股東。
總結來說,每股盈利 (EPS) 是衡量與評估公司為股東賺錢效率的絕佳工具。它不僅讓我們能夠在不同公司間進行標準化的獲利能力比較,更是計算本益比、判斷股票估值的基石。然而,投資者必須緊記,任何單一財務指標都有其局限性。在使用EPS時,切記不可孤立看待,而應將其與公司的歷史趨勢、行業競爭格局、盈利質量以及其他關鍵財務指標（如ROE、現金流等）結合起來進行綜合分析。只有這樣,才能更全面、更準確地評估一家公司的真實內在價值,從而做出更明智的投資決策。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
