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2025 年 12 月 12 日
在風雲變幻的金融市場中,黃金長久以來都被視為重要的避險資產。然而,對於普通投資者而言,購買和儲存實物黃金既不方便,門檻也較高。於是,金ETF（黃金交易所買賣基金）應運而生,它提供了一種更靈活、低成本的黃金投資渠道。
想知道黃金ETF有哪些？怎麼選？立即閱讀下文,掌握黃金ETF的投資竅門。
黃金ETF的運作方式其實相當直觀。基金管理公司會購入大量的實物黃金（金條）,並將其存放在高度安全的金庫中作為資產支持。然後,基金公司會將這些黃金資產分割成許多份額,並在股票交易所上市交易,這些份額就是我們所說的黃金ETF。投資者買賣黃金ETF,就等同於間接買賣由該基金持有的黃金。其價格會緊密追蹤國際黃金現貨或期貨價格的走勢。
「既然都是投資黃金,為什麼不直接買金條或金粒呢？」這是一個常見的疑問。事實上,兩者各有優劣,適合不同的投資目標。
✅ 高流動性：如同買賣股票一樣,可在交易時段內隨時買入或賣出,資金週轉靈活。
✅ 低交易成本：買賣差價通常比實金小,且交易佣金相對較低。
✅ 入場門檻低：最低可只買入一股,數百港元便可入場。
✅ 無需儲存：省卻了儲存實物黃金的保安問題和額外費用（如保險箱）。
✅ 真正擁有：給予投資者「手握黃金」的實在感和心理滿足。
✅ 極端情況下的保障：在金融體系崩潰等極端情況下,實物黃金仍具備交易價值。
✅ 無管理費：持有實金無需向基金公司支付年度管理費。
✅ 適合長期保值：作為家族傳承或長期對抗惡性通脹的資產。
總結來說,若追求交易便利性、希望捕捉短期價格波動,黃金ETF是更理想的選擇；若以長期保值、資產傳承為目標,並有能力妥善儲存,實物黃金則更具優勢。
市場上的黃金ETF並非千篇一律,根據其追蹤的標的和投資策略,主要可以分為以下三大類。了解黃金ETF有哪些不同的類型,是作出正確選擇的第一步。
這是最常見、也最受歡迎的類型。這類ETF會直接持有實物金條作為支持,其資產淨值（NAV）直接與基金持有的黃金儲備掛鉤。它們的目標是精準複製黃金現貨價格的走勢。例如,全球規模最大的SPDR Gold Shares (GLD)便屬於此類。
這類ETF屬於高風險的衍生性金融工具,適合尋求短期高回報且風險承受能力極高的資深交易者。
槓桿及反向ETF的淨值會因每日重新平衡（daily rebalancing）而產生複合效應損耗,不適合長期持有,否則可能導致回報嚴重偏離預期。
這類ETF並不直接投資黃金,而是投資一籃子從事黃金開採、勘探和生產的上市公司股票。其股價表現不僅受金價影響,更與個別公司的經營狀況（如開採成本、管理效率、地緣政治風險）息息相關。因此,金礦公司ETF的波動性通常比黃金現貨價格更大,可以視為一種對金價的「槓桿式」投資,但風險來源更多元化。
對於香港投資者而言,可以方便地透過本地證券戶口投資在港交所上市的黃金ETF,亦可以選擇開設美股戶口,涉足選擇更多元、流動性更高的美國市場。以下我們將比較幾隻熱門的黃金ETF。
港股市場的黃金ETF選擇相對集中,主要有以下幾隻,均以港元或人民幣交易,免卻了匯率風險。
| 股份代號 | ETF名稱 | 追蹤標的 | 總費用率 | 特點 |
|---|---|---|---|---|
| 2840 | SPDR金ETF | 倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金現貨價格 | 0.40% | 香港規模最大、成交最活躍,與美股GLD屬姊妹基金。 |
| 3081 | 價值黃金ETF | 倫敦黃金現貨價格 | 0.40% | 由本地資產管理公司發行,提供港元、美元、人民幣三櫃台交易。 |
| 83168 | 恒生人幣金ETF | 倫敦黃金上午定價 | 0.15% | 以人民幣計價及交易,費用率較低。 |
| 7299 | 南方東英黃金期貨每日槓桿(2x)產品 | 黃金期貨價格 | 1.59% | 提供每日兩倍槓桿回報,高風險,只適合短線交易。 |
美國市場的黃金ETF競爭激烈,選擇眾多,普遍具有規模大、費用低、流動性極佳的優點。
| 股份代號 | ETF名稱 | 追蹤標的 | 總費用率 | 特點 |
|---|---|---|---|---|
| GLD | SPDR Gold Shares | 黃金現貨價格 | 0.40% | 全球規模及成交量最大,流動性極高,買賣價差小。 |
| IAU | iShares Gold Trust | 黃金現貨價格 | 0.25% | 規模及流動性僅次於GLD,但管理費更低,性價比高。 |
| GLDM | SPDR Gold MiniShares Trust | 黃金現貨價格 | 0.10% | GLD的「迷你版」,每股價格較低,費用率極低,適合小額或長線定投。 |
| SGOL | Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF | 黃金現貨價格 | 0.17% | 特色是將實物黃金儲存在瑞士蘇黎世的金庫,而非傳統的倫敦。 |
| GDX | VanEck Gold Miners ETF | 金礦公司股票 | 0.51% | 規模最大的金礦股ETF,投資全球大型金礦企業,波動較大。 |
面對眾多選擇,怎麼選出最適合自己的黃金ETF？投資者可以從以下四個關鍵指標入手,進行全面評估。
總費用率是基金公司每年從基金資產中扣除的管理及營運費用。這個費用會直接蠶食你的投資回報,因此,在其他條件相若的情況下,費用率越低越好。尤其對於長線投資者來說,低費用率的複利效應會非常顯著。從上表可見,美國市場的ETF（如GLDM的0.10%）在費用上普遍比香港市場更具優勢。
資產管理規模（Assets Under Management, AUM）和日均成交量是衡量一隻ETF受歡迎程度和流動性的重要指標。
一般而言,GLD和IAU在這兩方面都擁有無可比擬的優勢。
追蹤誤差衡量的是ETF回報率與其追蹤的標的指數（如黃金現貨價格）回報率之間的差距。理想情況下,這個差距應越小越好。產生追蹤誤差的原因包括管理費用、交易成本、基金現金持有比例等。投資者可以查閱基金的官方文件或財經網站,了解其歷史追蹤誤差數據,選擇管理能力更佳的ETF。
對於實物黃金ETF,其背後是否有足夠的實物黃金支持至關重要。投資者應查證：
在香港投資黃金ETF的過程非常簡單,基本上與買賣任何一隻股票無異。
要買賣在港交所或美國上市的ETF,你首先需要一個證券戶口（俗稱股票戶口）。市面上有眾多銀行及證券行提供開戶服務,它們在佣金收費、平台功能、支援市場等方面各有不同。你可以根據自己的投資習慣和資金規模,選擇最適合的平台。
成功開戶後,你需要將投資資金從你的銀行戶口轉賬至證券戶口。常見的存款方式包括FPS轉數快、eDDA電子直接付款授權、銀行轉賬等,大部分都十分便捷。
登入交易平台後,只需輸入你想買賣的黃金ETF的股份代號（例如港股的2840或美股的GLD）,然後輸入買入/賣出的價格和數量,確認下單即可。交易成功後,你便成為該黃金ETF的持有人了。
投資并非一勞永逸。你應定期檢視你的黃金ETF持倉,並根據市場變化、國際金價走勢以及你自身的投資策略,適時作出調整。
總括而言,黃金ETF為現代投資者提供了一個高效、便捷且低成本的黃金投資途徑。無論是作為對抗通脹的避險工具,還是作為分散投資組合風險的策略性配置,黃金ETF都扮演著重要的角色。在作出投資決定前,務必清晰了解自己的投資目標與風險承受能力,並從費用、規模、追蹤能力等多方面仔細比較,才能在眾多黃金ETF中,揀選出最能助你達成財務目標的理想之選。
不完全是。購買實物黃金ETF代表你擁有該基金所持有黃金的一部分權益,但你並不直接擁有金條的所有權。雖然理論上大額投資者可以向基金公司申請兌換實物黃金,但門檻極高（通常需要持有數萬股以上）,普通散戶難以達到。因此,絕大部分投資者是透過在二級市場買賣ETF份額來獲利,而非提取實金。
主要費用包括三部分：首先是管理費（總費用率）,這是基金公司每年收取的費用,會直接從基金淨值中扣除；其次是交易佣金,即你透過證券行買賣ETF時需支付的手續費；最後是買賣差價,即買入價與賣出價之間的微小差距,流動性越高的ETF差價越窄。若投資海外ETF,還需考慮貨幣兌換的成本和匯率風險。
絕對不適合。這類ETF是為經驗豐富的短線交易者設計的複雜金融工具。由於其每日重新平衡的機制,長期持有會產生嚴重的價值損耗（Volatility Decay）,可能導致即使金價方向看對了也錄得虧損。新手投資者應專注於傳統的實物黃金ETF,建立穩健的核心投資組合。
黃金ETF的價格主要追蹤國際金價,而影響金價的因素眾多且複雜,包括：
首先是匯率風險,由於美股ETF以美元計價,港元兌美元的匯率波動會影響最終的港元回報。其次是交易時間,需在美國股市的交易時段（香港時間晚上）進行買賣。最後是股息稅,雖然大部分黃金ETF不派息,但若是投資金礦公司ETF（如GDX）,其派發的股息會被預扣30%的股息稅。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。
